加息阴影考验红五月

　　通胀压力增强，央行会不会迅速加息？

　　“央行不排除加息。但在加息之外，调节CPI还有很多种方式。”这是周小川最新的观点。

　　但周小川此番并不明确的表态，显然不是宏观调控面临两难境地的全部，也并不能让近半年来对加息逐渐淡忘、正对资本市场展开反攻寄予厚望的投资者放心。

　　私募经理潘晓接受记者采访时称，他们公司是在4月底大举抄的底，到5月6日时被迫空了部分仓，“市场担心紧缩政策一旦出台，会引起行情震荡”。

　　5月7日A股的暴跌，则正是投资者担心通胀水平飙升可能促使央行再度加息的集中表现。中原证券分析师张刚当天表示：“对加息的恐惧影响着今天的市场人气。”

　　但是郭田勇另有看法，“我们目前还是要扛，咬牙扛过这段时间再说，如果贸然加息很可能会陷入被动”。

　　他的解释是：国际油价高位运行是阶段性的还是相当长时期的，这需要继续观察；而是不是加息主要还是看通胀率，如果4月CPI数据非常高，这对央行是个大考验，但选择的余地很大，如考虑提高存款准备金等；即便将来办法用尽仍需加息，很可能会选择非对称加息。

　　“仔细分析，加息阴影或许没那么严重。”潘晓称，如果选择非对称加息，提高的是存款利率，而贷款利率变动不大，这对市场并不是什么利空。

　　何况，国家经济中心6日发布的“2008年二季度宏观经济分析预测报告”中还建议，暂不出台进一步紧缩政策。

　　同时，董秀成建议，调控措施可多动用税收杠杆，从财政手段入手往往比金融杠杆更有针对性。郭田勇赞同此观点：“比如目前5%的营业税太高了，适当降低营业税时常更容易接受。”

　　事实上，仅就油价、粮价高企本身而言，作用于资本市场的仍存在部分行业机会。

　　长期跟踪市场的潘晓发现，油价高企，将推高煤价，这对电力板块有影响。如果煤电联动了，势必造成物价方面的压力，通胀对经济将产生不可避免的影响；所以，近段时间，A股市场高耗能企业受打压严重，而最牛的板块正是受原油价格高涨利好影响的新能源概念股。

　　这个时候，政府尽显呵护市场心态，不但及时澄清传言，还发文严厉惩治市场违规行为。8日，中国平安更是发布澄清公告，称A股融资至少搁置半年。

　　显然，在国际油价、粮价持续走高对国内经济带来的负面影响不能小视的同时，由于中国经济仍穿了身隔离膜，加上调控仍有多重选择，对于出现政策底和市场底之后借奥运会起来的本轮行情，只是个考验。

　　资深市场人士表示，行情的调整是正常的。骇人的油价既然是人为炒作造成的，如果我们应对得当，就会有效控制油价造成的祸害，骇人的油价就不会最终成为害人的油价。

　　(责任编辑：李瑞)