王蔚祺

　　昨天日本央行如期宣布维持0.50%的基准利率不变，日本央行的新晋行长白川方明在新闻发布会上重申，他们密切关注经济下滑的风险。但法国兴业银行的经济家指出，近期白川方明的言行显示他正在回归以对抗通胀为首要任务的鹰派阵营。

　　在昨天发布的月度经济报告中，日本央行维持对该国经济形势的评价基本不变，仍然是由于高能源和原材料成本的影响，经济增长在放缓，但增加了对房地产投资的评论。

　　“我正在密切关注经济疲软的产能给收入带来的影响，因为这会损害到内部需求。”白川方明周二在货币政策会议之后的新闻发布会上表示。但其实从芝加哥大学毕业的白川方明，在其先前职业生涯中一直秉承“低通胀和坚持纪律的中央银行”的理念。

　　日本3月份消费物价指数从前月的1%增加到1.2%，创10年来最高水平。

　　“那个走了调的央行行长，终于重新加入到对抗通胀的大合唱中。”法国兴业银行驻香港的亚洲首席经济学家Glenn Maguire在周一表示。

　　Maguire提到，虽然在4月初白川方明表示更加关注经济增长风险，但在上周他关于通胀和通胀预期所发表的令人意外的评论，表明了白川方明强硬的真实立场。

　　上周一在日本国家新闻俱乐部发表演讲后，他被问及上世纪90年代带来抑制通胀效应的全球化时期是否已经结束，他的回答出人意料的强硬。白川表示：“全球化的临界点将最终到来的想法已经讨论了几年，通过观察近期上涨的大宗商品价格，我认为临界点很快就要来临。”但是这段言论的影响，被日本央行“必需集中专注(经济增长的)下滑风险”这类照本宣科的评论所掩盖了。

　　更重要的是，白川方明延续了恢复日本央行将货币政策正常化的目标。白川方明在事先准备好的演讲稿中表示：“如果我们考虑日本经济在高度可信赖的物价稳定的背景下持续增长，我想我们将调整利率。”

　　许多人因此理解为日本央行一段时间内按息不动，并且可能降息。值得注意的是，“调整利率”这一短语，在最近发布的半年前景报告中被删除掉了。但是白川方明却在口头评论中再次使用这一词汇。

　　“很明显，随着经济数据并不想许多人预期的那样疲软，白川方明和其他国家央行一样对通胀担忧，可能很快浮出水面。”Glenn Maguire表示。

　　在进一步的评论中，白川方明强调日本央行关注通胀预期。经过长期的通货紧缩，通胀预期可能随着物价上涨而失控。

　　他特别强调通胀预期本身喜欢“回顾历史”，即通胀预期往往取决于人们对于过去很长时间价格如何变动的感觉。因此如果物价上涨，预期的通胀率也会逐渐提高。

　　“他关注通胀预期更甚于通胀。”瑞士银行东京首席经济学家Takashi Omori昨天在接受彭博采访时表示，而日本的通胀预期可能上升到3%~5%。