深入发现3G最大价值公司基本面：

　　理财周报记者钟原黄婷/文

　　如果说电信的重组因形成了“6合3”而对运营商的影响比较复杂，那么对电信设备制造商的影响则可以用“比较明确”来形容。有市场人士认为，电信设备行业将受益于重组之后的运营商投资高潮，网络建设、优化和测试所产生的资本支出将对电信设备行业形成巨大的需求，这将有力支撑相关上市公司业绩的增长。尽管3G牌照的发放不在此前市场对于电信行业重组的预期之中，但对于国内而言，3G意味着一个1万亿美元的市场和10年的生命周期。虽然时间尚未确定，但就致力于通信设备的公司而言，这是一个即将出炉的大蛋糕。

　　不过，有行内人士指出，“3G”牌照虽是一个极大的利好，但设备受益方并非指向全行业，而是结构性的，只有少数行业龙头能从中获益，投资者需要辨清，只有相关行业的龙头才值得关注和投资。

　　国泰君安通信设备行业分析师陈亮表示，重组后中国移动对固网的渗透、中国电信对移动网络的渗透及联通G网的扩容将推动光缆的需求，预计2008、2009年光缆需求量将达到4810、5744万芯公里，分别同比增长30%、35%。另外，处于规模建设初期的光纤到户(FTTH)将延长光缆需求量增长的趋势，未来5年光纤光缆需求仍将饱满，复合增长率超过15%以上。

　　光纤光缆通信设备制造商的未来值得期待。

　　中兴通讯或将成为最大赢家

　　作为国内电信设备的佼佼者，中兴通讯(000063.SZ)在TD-SCDMA、CDMA2000和WCDMA三种产品上齐头并进，产品几乎覆盖了3G的产业链。公司具有上述三种标准的全套系统设备和终端设备生产能力。截至今年3月底的首季业绩，中兴通讯一季度净利润同比增长96.3%。据官方发布的文件指出，3G将随电信业重组后推行，而内地正积极推行3G制式TD-SCDMA，而中兴通讯于上游的网络设备(核心网、无线网)，以至下游的手机业务均有参与。

　　大智慧行情软件显示，该公司TD-SCDMA的优势尤为明显，能独立提供从系统设备到终端全套设备，在国内的市场份额已经超过了30%，后继有望提升到35%-40%之间；TD-SCDMA的首期招标近50%，今后预计能保持在40%-45%之间。此外，中兴通讯的TD-SCDMA还是国内第一个被国际电信联盟接受、世界第三代移动通信技术的三大主流标准之一。其余的CDMA2000的占有额目前在18%左右，WCDMA市场份额略小于CDMA2000的份额。

　　在国际市场上，WCDMA系统在突尼斯、文莱、和阿联酋等20个国家得到了应用；CDMA系列已经在全球60多个国家、70多个运营商提供了2200万线设备；尤其在TD-SCDMA标准上，公司产品是进行系统测试的主要设备，目前进行测试的只有四套，并且中兴涵盖了无线网和接入网，并且在罗马尼亚建设了试验局。可以预计，一旦TD-SCDMA网络建设开始，公司该类产品将获得较大的市场份额，如果该标准能够打开国际市场，其增长空间将不可估量。此外，公司控股81%的子公司中兴软创在通信增值业务方面也具有很强的竞争能力，未来发展空间较大。中兴不但推出了多种制式的手机，还有数据卡解决方案。

　　中金公司通讯设备及服务行业分析师李源认为，如果9月左右开始重组相关的恢复性电信投资招投标，中兴所得签单的60%~70%能够可于年底前完成发货，销售收入能得到保证。

　　瑞银估计，中兴通讯在GSM市场的占有率可望继续提升。目前，中兴通讯在中移动的TD-SCDMA及CDMA的份额，大约在50%及30%左右，而于联通的GSM份额为10%至15%，由此可见，中兴在未来电信投资中占据相当有利的位置，只待看未来的投资增长。麦格里称，行业重组对中兴通讯来说是一个纯粹的利好，未来12-18个月电信运营商的资本开支可能增加，中兴将继续受惠于海外和国内新出现的业务机会。