中兵光电、航天科技复牌军工行业实质性整合加速

　　6月3日，停牌一个月的航天科技(000901.SZ)公布了定向重组方案，当日涨停开盘，报收于13.97元。受此影响，当日航天军工板块走势较强，包括航天长峰(600855.SH)和北方国际(000065.SZ)涨停报收，航天电器、中国嘉陵、北方股份和贵航股份的涨幅也超过5%。当日上涨指数略跌22点，跌0.65%。

　　事实上，上周另一只停牌超过8个月的军工股中兵光电，(原名北方天鸟，代码600435.SH)也公布了重组方案，公司股价在连续两个放量涨停后略有回调，报收于23.42元。

　　两家军工重组

　　一切在意料之中，航天科技3日公布的重组方案和此前市场盛传的航天三院重组的传言基本吻合。

　　按照方案，航天科技控股股东中国航天科工集团首先将其持有的上市公司的2810万股股权(约占12.67%)划转给下属中国航天科工飞航技术研究院(下称“航天三院”)，同时航天科技拟以不低于11.13元的价格向航天三院发行2732万股，用于购买航天三院持有的航天科工惯性技术有限公司93.91%股权、北京航天时空科技有限公司86.9%股权和北京航天海鹰星航机电设备有限公司100%的股权。

　　重组完成之后，航天科工集团和下属航天三院、航天固体运载火箭公司、天通计算机及江南航天工业集团林泉电机厂合计持有约40%的股权，航天科工集团仍旧是公司的控股股东。

　　根据上市公司的盈利预测，完成定向发行之后，本次交易在2008年和2009年将分别给公司贡献3962万和4370万元的净利润。

　　就在上周，停牌9个多月的北方天鸟公布了重组方案，公司拟向控股股东北京华北光学仪器有限公司(下称“华北光学”)以15.69元的价格发行7871.7518万股，用于购买华北光学拥有的军品二、三、四级配套产品及军民两用技术产品对应的相关资产及负债。交易完成之后，华北光学将持有上市公司57.31%的股权，仍旧为控股股东。上市公司北方天鸟的名称也被变更为“中兵光电”。

　　根据上市公司的承诺，被购买资产在2008-2010年将给上市公司带来不低于1.6098亿、1.775亿和1.8772亿元的净利润。

　　不过，国信证券分析师唐建华预测更为乐观，唐认为公司业绩主要来源于军品及军民两用技术产品，其中军工防务产业和经济周期不吻合，与CPI和宏观调控不相关，预计此后5年的复合增长率为34%，2008-2012年的每股收益(摊薄后)分别为0.8元、1.27元、1.32元、1.54元和1.89元。

　　事实上，对于中兵光电来说，这次资产重组只是意味着华北光学的整体上市而已，而这仅仅是中国兵器工业集团(下称“中兵集团”)下属8家上市公司中的一项目重组而已。

　　据统计，目前中兵集团下属除中兵光电外，还包括晋西车轴(600495.SH)、辽通化工(000059.SZ)等7家上市公司；而国资委给中兵集团定位于光电、特种化工和重型汽车等三大主业，更名为中兵光电的北方青鸟西安让有望成为中兵集团光电行业的资产整合平台。

　　而记者了解到目前中兵集团光电产品70多亿元的产值中，华北光学仅仅占15亿元的份额，这为此后中兵广电的进一步整合留下了想象空间。