在跌破前期的3000点大关之后，A股市场的走势一直让人担忧。昨天，沪指终于以长阳终结十连阴，两市大涨逾5%。在市场放量上涨中，基金业对市场开始出现分歧，对于宏观紧缩的担心，有基金公司认为有利于缓和忧虑的因素预计将会出现，但也有基金公司提出，从紧政策或导致经济增速的放缓不可避免。

　　交银施罗德基金公司研究团队认为，昨天大涨是前期超跌之后的正常反弹。综合最近的行情来看，目前可能是市场最悲观的时候，而这种由于过度悲观情绪导致的市场超跌，也将有可能成为长线投资人建仓的好时机。

　　针对市场对宏观经济的担忧，交银施罗德研究总监华昕昨天分析指出，目前经济面临的最大问题是对通胀和流动性的管理。对通胀的忧虑主要来自持续走高的油价，而目前推动油价上涨的主要因素是中国需求和美元贬值。华昕预计，在下半年，这两个因素都有望逐步减弱。

　　华昕称，从近期来看，通胀将形成阶段性的下降趋势，今后几个月的CPI也将逐月大幅回落，预计从8月份开始将回落至6%以内，这就为能源价格调整提供了一个较佳的时机。而能源价格的改革将加速产业结构调整，从而抑制我国的能源需求，稳定世界石油价格。

　　关于对企业盈利的担忧，华昕也指出，已经在最近的股市下跌中差不多完全反应了出来，目前市场股指下跌的空间相对有限。

　　据悉，随着经济增速的放缓，分析师也在不断下调上市公司的盈利预测。华昕提出，最近一个季度里，沪深300指数2008年的一致盈利预测下调了13%。尽管如此，上市公司的盈利预测仍有下调空间，主要是因为石化和电力两大行业因受价格管制，盈利会大幅低于预期。但是除了石化、电力等少数几个行业，大部分行业的盈利增长仍然非常强劲，目前全市场一致预期2008年盈利增速为25%，保守估计则为17%。

　　华昕认为，近日市场的下跌主要出于对宏观经济环境恶化和上市公司盈利低于预期的担忧，但这些担忧已经在前期市场的调整中反应了出来，同时，在今后几个月中，一些有利于缓和上述忧虑的因素预计将会出现。

　　“A股正在对宏观经济和企业盈利预期改善的等待中，由于过度悲观情绪导致的市场超跌将有望成为长线投资人建仓的好时机。”华昕昨天表示。

　　华富基金研究总监程坚昨天表示，昨日的上涨，目前来看还只能说是反弹，毕竟宏观经济目前的数据还不支持反转，目前来看只能说是反弹。至于反弹能到什么高度，比较细节的市场性的东西也很难判断。

　　程坚说：“一般我们觉得如果说能有外界的力量推动一下，也许高度更高一些。如果没有外界的力量，纯粹靠市场自身的一种技术性比较强的反弹的话，可能这个高度也有限。”

　　程坚提出，反弹一般来说比较多的是由技术决定的，超跌或者是连续跌幅很大，都会有这么一个要求，或者说有些由于外力而造成。而反转肯定是由宏观经济决定，比如说连续几个月的数据，我们的通胀在一个很安全的区域值，再比如说有连续几个月的数据显示，我们宏观经济的增长速度已经从放缓，开始慢慢转为平滑，有慢慢回升的势头，或者可以在一个合理的区域内平稳地运行。

　　对于下半年宏观经济形势，程坚认为，中国经济在这次控制通胀的过程中，可能不得不付出让经济增长放缓这样的代价。虽然从上个月看CPI已经降下来了，但PPI还在增长。

　　他认为，这个现象说明生产资料向生活资料传导的机制还在，PPI只需要3到6个月，必然会引起CPI的波动。尽管这个时间段可以控制，但是存在这样一个传导机制，这就提醒投资者，不能因为CPI这个月降下来了，就觉得后面CPI的控制任务减轻，实际上由于PPI仍在增长，所以CPI依然有反弹的可能。也就是说今年下半年，乃至明年，我们控制通胀的任务依然很艰巨。为了控制通胀，政府自然就会采取一些从紧的货币政策，来抑制整个社会的需求，通过控制投资过热，或者生产领域的过热，来避免通胀的失控。

　　“这种情况下，一系列从紧的政策、经济增速的放缓就不可避免。”程坚总结。