⊙天相投顾王巍峰

　　ST博信6月24日发布临时公告，董事会审议通过了非公开发行2.4亿股股份，拟赎买包括登电集团及其它认购人持有的煤炭、电力、水泥、铝合金及制品等资产的预案，发行价格以董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价为基准，即7.52元/股，而这一价格已经高于公司4月初停牌时的收盘价6.89元。在市场下跌期间由于公司股票一直处于停牌状态，因而股价存在补跌要求。25日复牌，股价开盘不到三分钟即跌停，午后在个股普涨带动下跌幅收窄，最终收盘6.71元，较增发价格已经低了10.77%，增发面临困境。像ST博信这样的情况并非少数，市场6000点以来的大幅下挫，大量个股股价跌幅过半，众多推出增发预案的公司，目前股价已经低于拟增发的发行价格。

　　统计显示，截至6月25日，2007年以来公布了增发公告但至今仍未实施的公司有257家，其中159家公司在公告中明确了拟增发价格，截至6月24日收盘，114家公司复权后收盘价已低于拟增发价格，增发面临困境。114家股价跌破拟增发价格的公司中，股价较拟增发价折价幅度最大的是宏达股份，今年4月21日公司公布定向增发预案，随后股价连续6个跌停，之后由于公司本部所处地区属地震重灾区，受灾情况较为严重，因而股价一直呈下跌态势。6月24日收盘，公司股价为18.85元，较当初公布的拟增发价72.08元已跌去了73.84%；另一只有色个股驰宏锌锗和一只地产股浙江广厦复权后收盘价较拟增发价折价幅度在60%以上，其余折价幅度在50%-60%的个股有9只，在40%-50%的个股有19只，折价幅度超过30%的个股总共有57只，占股价“破发”个股数量的比例刚好一半。

　　114家6月24日复权后收盘价低于拟增发价的公司中，9家公司方案已获得证监会审核通过，分别是城投控股、丽江旅游、风神股份、福田汽车、空港股份，吉电股份、上海普天、威尔科技和太原重工，其中城投控股、丽江旅游、风神股份、福田汽车四家公司股价较拟增发价折价在30%以上，其它五家公司股价较拟增发价折价幅度在16%-26%之间。除去证监会审核通过的情况外，其余105家公司中49家经股东大会通过，56家处于董事会刚公告阶段。

　　一般来说，增发价格较股票市场价格要低，尤其是定向增发的情况，市场价格若低于拟增发价，增发则会面临一定困境。之前有部分公司通过调低增发价格实施增发，这样会使得募资减少；或者等待市场好转股价回升，但是这样会付出时间成本，尤其对于方案已经通过证监会审核通过的公司来说。为了使增发能够顺利进行，公司可能会作各种努力使公司股票抗跌或是反弹，因而这些公司可能会存在一定的投资机会。