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　　截至昨日，房地产指数已经连续七个交易日收阳，进入7月，房地产板块整体上涨幅度超过20%。但无论房地产开发商还是资深的行业研究员都认为，房地产业调整预期一致前提下，房地产板块全面回暖尚待时日。

　　房地产是这波股市大跌中调整幅度最深的板块，二季度房地产板块下跌加速，地产指数当季最大跌幅47%，远远高于同期沪深300指数最大跌幅29%，在刚刚过去的6月份单月跌幅就达25%。

　　房产上市公司的估值水平已经与2004-2005年熊市期间持平，当前的地产股价也已经接近历史最低水平。6月以来地产股的超跌，使得地产股估值越来越便宜，开发类公司2008年动态PE只有12倍，园区类不足24倍。据测算，今年主流房地产上市公司平均净利润增长50%左右，最悲观估计也能实现40%左右的净利润增速。

　　由于房地产开发商在未来两年将面临来自销售放缓、房价下调、土地成本攀升、原材料成本上涨导致的多重压力，房地产股的业绩和估值都遭遇大幅调降，由此导致的股价急剧下跌使得房地产板块的估值风险迅速释放。

　　7月以来随着大盘短期触底，处于估值最低端的房地产板块充当了反弹先锋。但反弹不是来自基本面。恰恰相反，房地产业的基本面不但没有改观，而且还有恶化之趋势，这也决定了地产股的反转仍待时日。

　　宏观面上，紧缩性调控依旧，针对房地产的严格信贷措施继续，导致楼市成交量持续低迷，开发商资金链紧绷。深圳、广州等局部地区房价开始下跌，且有蔓延至其他地区的苗头。

　　毋庸置疑，严厉的调控之下肯定会有一些投机性的地产商被迫清盘，如此一来会否造成多米诺骨牌效应，进而导致房价崩溃式下跌呢？分析人士指出，资金链濒临断裂的开发商变卖项目比降价清盘的概率大，因此部分企业资金链断裂不会表现为群体性的恶性降价行动，更多地将通过转让项目资源给优质公司来实现行业退出。

　　今年四季度或许就是那些资金实力不济的中小开发商的“生死寒冬”。届时，如果销售继续低迷，部分融资渠道狭窄的中小开发商的资金链问题可能暴发出来，他们将被迫卖地或卖项目求生，从而为主动调整销售策略、积极储备现金、降低负债率的企业提供行业整合的机会。

　　经过3月和5月两轮成交小高峰后，6月份原先成交量恢复良好的市场如上海、杭州、深圳等地有后继乏力迹象，弱势市场如北京等的回暖持续性有待观察。国泰君安行业研究员表示，综合供求情况和房价收入比数据，北京、深圳、武汉等城市的调整压力仍然较大。

　　目前房地产市场陷入滞涨格局，虽然全国范围内房价尚未出现实质性的下跌，但市场参与各方对行业的调整已经形成一致预期。分析人士认为，上海、北京等区域房价还有下降风险，所以总体上行业还看不到清晰的反转机会。