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7月或已无需上调准备金率 下半年上调频率或减少
稿源: 第一财经日报  | 2008-07-22 19:26:36

  郭茹

  随着7月下旬的来到,法定存款准备金年率在7月份再度上调的可能性也变得越来越小。目前来看,整个下半年存款准备金率上调的次数也会较上半年有所减少。

  7月或已无需上调准备金率

  “一般央行都要(给商业银行)预留10~15天才上缴的,现在都快到月底了,看来不太会调了。”一商业银行债券交易员说。

  存款准备金率作为央行回笼流动性的常规工具,今年来已连续上调5次,累计上调3个百分点。除2月份受春节影响没有上调外,今年上半年基本保持着每月一次的上调频率。而从每月的政策出台来看,央行一般会在当月中旬甚至上旬宣布存款准备金率的上调,一般在15日左右,而正式上调的时间则定在当月的下旬,以25日居多,两者间隔时间一般都在10~15天左右,以为商业银行留出较为充足的时间来准备上缴资金。

  中金公司在日前发布的研究报告中也指出,今年宣布上调准备金率的时间一般都在数据公布前后,最晚也不超过18日,而上周央行在公布6月份信贷数据后并没有出台相关政策,所以本月上调的可能性已很小。

  分析人士表示,一方面6月央行上调的幅度为1个百分点,可以看作是7月份的预调,另一方面,央行公开市场操作在7月份已开始从市场净回笼资金,可以起到回笼效果。

  万得资讯的统计显示,进入7月份以后,央行已连续两周从市场净回笼资金,累计回笼量已达到840亿元,扭转了此前连续净投放的格局。在央行公开市场操作的回笼作用下,中国银行资金交易中心驻上海的债券研究员董德志认为,央行在7月份已不需要提高法定存款准备金率。

  董德志日前撰文指出,考虑到外汇占款流入、财政存款增长等原因,央行通过公开市场操作在7月份实现净回笼1500亿元是比较容易的事情,再加上去年同比基数较高,即便央行不再上调准备金率,7月份的M2同比仍会较6月份继续回落,可能从17.4%回落至16.7%,因此从数据来看,央行在7月份完全可以不用提高法定存款准备金率了。

  预计下半年上调次数2~3次

  目前我国法定存款准备金率已达到17.5%的历史新高,其对于商业银行的累积效应也开始显现。分析人士也普遍认为,未来存款准备金率上调的空间已经不大,今年下半年上调的频率也会大大下降,可能为2~3次左右。

  与上半年相比,下半年的到期资金已大大减少,这意味着央行面临的回笼压力也有所减小。不过,7月、8月的到期央票和正回购资金分别为2671亿元和3340亿元,是下半年到期资金量最多的两个月。申万证券研究所分析师李慧勇指出,考虑到央行面临的对冲压力,7、8月份是下半年存款准备金率最可能上调的时间。而在7月份不上调的情况下,8月份再度上调的可能性会更大一些。

  但也有分析人士指出,由于8月份为奥运期间,政府的重心在于“保持稳定”,也可能不会出台较大的紧缩政策,存款准备金率上调的可能性也比较低。

  不过,在央行回笼力度减弱的情况下,目前市场的资金面紧张局面已有较大缓解。央行的数据也显示,6月份商业银行的超额备付率为1.95%,较前期有所回升。目前市场资金面也呈现出较为宽裕的局面,7天回购利率昨天再度回落了13.01个基点至3.0320%。这让经历了存款准备金率上调屡次冲击的市场还有些不太习惯。

  “目前资金面异常充裕,市场有些受宠若惊。”东莞商行分析师杨鹏表示,如果存款准备金率不上调,资金面的宽裕态势有望继续维持。

【编辑:吴冠夏】