□记者 李 强

　　晨报讯 在7月PPI、CPI数据先后出炉后，市场对下半年通胀形势的预测出现两种对立观点：一种观点认为通胀形势仍不明朗，年底CPI仍有反弹压力；相反的观点认为经济减速和需求萎缩将导致物价追随回落，高企的上游产品价格涨势已是强弩之末。持后一种观点的人士表示，如果下半年通胀压力趋缓，将为煤电油价格再度调整提供空间。

　　一位银行宏观政策研究专家认为，工业品价格上涨已是强弩之末。在国际经济整体下滑、国际大宗商品价格见顶回调的情况下，上游价格后续上涨压力将减小。实际上，7月PPI中出现的有色金属价格同比下降2.1%，已显示出经济减速的影响。这位专家预测，年内管理层将再进行一次煤电价格调整，但上游价格上涨动力对CPI的影响将减弱。这是因为即便年内电价、油价调高，但需求减弱仍将弱化煤、油和黑色金属价格继续上涨的动力。

　　经济学界认为，PPI对CPI的传导效应，取决于需求的强弱。而经济减速无疑将抑制需求，这意味着下游提价能力和空间将严重受压，这也意味着未来上游价格调整的传导效应不会很强。多数人士坚信，经济减速和需求萎缩背景下，物价随后必将追随回落。

　　渣打银行新近发表的研究报告指出，种种信号表明，在通胀压力有所缓解的同时，中国内地宏观调控的重心正转向保经济增长。不过，汇丰银行分析师认为，高位运行的PPI，传导到下游是不可避免的，今年底到明年初的通胀形势仍不容乐观，估计信贷虽然可能作结构性调整，但总量控制仍不会放松。