每经记者马骏?发自上海

　　上周爆出远高于预测的亏损额之后，美国联邦国民抵押贷款协会(FannieMae，简称房利美)公司宣布发行三年期债券，规模从原先的30亿美元提高至35亿美元，收益率为3.642%，这也是该公司历来发售三年期债券利率最高的一次。

　　彭博社报道称，房利美这次发行的债券，65%被美国投资人买走，亚洲投资人买走其中的22%，几乎只有三个月前的一半。

　　对于亚洲投资者的冷淡反应，复旦大学经济学院副院长孙立坚教授在接受记者采访时称，主要是东亚投资者对债券的需求是保值，而现在“两美”发行的债券已经不再具有保值的特点了。此外，这也反映了市场信心的低迷。他说，从市场预期看，大家普遍认为“两美”现在发债并不是经营状况改善，而是需要资金，这就导致了市场判断的谨慎。

　　数据显示，“两美”的信用损失正在增加，美国日前正在经历大萧条以来最严重的房市低迷。“两美”连续四季亏损，共亏损149亿美元。房利美8月8日公布第二季亏损额达23亿美元。自去年12月以来，房利美已筹资达144亿美元。房地美去年底以来筹资60亿美元，5月，房地美宣布或将进一步筹资55亿美元。

　　虽然市场情况低迷，但是房利美提高债券发行规模，显示其依然具有一定的市场吸引力。

　　对此，孙立坚解释说，投资者一方面考虑到政府救助力度大，另一方面“两美”的资产结构中除次贷有关的部分，还包括其他债券，一旦美国宏观调控陷入紧缩，债券市场将被看好。“投资者会觉得这是抄底的好机会，毕竟承诺收益那么高，而且"两美"又具有光辉的过去。全球货币紧缩的情况下，投资债券型的产品相比投资股票、股权型的资产更有利。”(责任编辑：铭心)