1000亿市值国有股解禁或成纸老虎

　　股权分置改革进行到现在，中国股市开始真正面对大非解禁的考验。而对于A股市场来说，那些具有国字号背景的上市公司股本股价的变动对整个市场走势具有决定性的影响。

　　今年国有股解禁的总股数为665亿股，前7个月解禁了180亿股，后面5个月还剩485亿股限售股，约占全年解禁总量的72.9%。

　　这一部分国有限售股成为了压在投资者心中的大石，毕竟如果这些大盘股的筹码出现松动，它们巨大的权重对于大盘的影响将远远超出那些中小市值股票。不过，从管理层以及国有公司的态度来看，大规模的国有股未必会变成大规模的国有股减持。

　　国有股大小非减持意愿不强

　　从全年来看，8月份是限售股解禁最集中的一个月，两市限售股解禁规模达247.4亿股，以7月28日收盘价计算，解禁股市值达2532.85亿元，其中国有股的解禁市值占到了71.72%。

　　虽然国有股大小非处于解禁高峰，但并不代表抛售高峰的到来。民生证券分析师路阳认为，在3000点的政策底下方和奥运期间的稳定市场的政治氛围下，8月份国有股大规模减持的可能性微乎其微。

　　国资委主任李荣融曾表示，为保持国有经济的控股地位，上市公司的国有大股东在相当一段时间内不可能大量减持股份。国有股东要把关注点更多放在提高公司质量上，特别是中央企业上市公司要为证券市场发展做出积极贡献。

　　国有股份减持受到限制，这同2007年9月国资委实施的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》有关。办法规定，凡涉及国家关键领域的企业，都要求保持一定的控股权。因此对于这类企业来说，国有股不会轻易减持。如果国有股东转让或减持超过总股本5%(总股本低于10亿股)和超过总股本3%(总股本超过10亿股)的，都须报国资委审核批准。

　　减持的手续比较繁琐，对于国有股股东来说，转让股份就没有很强的激励意愿，“即使你在高价出售，国资委可能也不领你的情。”路阳分析说，更重要的一点，现在政策正维稳市场，此时出售对于国企高管来说风险很大。

　　如果从国有股分布的行业分布来看，宏源证券策略分析师王志勇告诉记者，国资委控制的电力、石油、石化等7大行业的国有控股股东，因为涉及以后整体上市的问题，不会减持手中的解禁限售股。“而像食品类等市值估值水平高的行业，国有股处于价格获利的考虑可能会减持，特别是银行这一块的减持压力很大。”

　　9家国有公司股东承诺锁仓

　　自6月18日三一重工的控股股东三一集团首先发布延期减持承诺提示公告后，截至8月20日，已经有29家公司相继发布了控股股东减持承诺公告，其中有9家国有股控股股东发布公告延迟限售股流通时间。

　　宏源证券分析师王志勇分析说，像宝钢股份(600019.SH)、川投能源(600674.Sh)、东北证券(000686.SZ)等国有股大股东自愿锁仓，是因为大股东对未来发展前景看好，不愿意减持，希望继续保持控股股东的地位。

　　其中包钢股份控股大股东宝钢集团，在宝钢股份限售股解禁的4天前就表态，在今后相当一段时间内没有减持宝钢股份的计划。宝钢集团业务总监王成然表示，集团所持宝钢股份逾119亿股“大非”解禁性质股份虽将到期，但获得流通权并不等于一定要流通;宝钢股份作为集团的优质核心资产，大股东将通过持有股票而获得其拥有的投资价值。

　　身为唯一一家“大非”，宝钢集团所持宝钢股份的逾129亿股股份分为限售和无限售两个部分。除了将于周二解禁的119亿股限售股之外，另有10.52亿股为无限售股。

　　目前看来，股票市场对于股东的限价锁仓承诺的回应比较积极。“无论如何，承诺推迟减持都是好事，这表明了上市公司对经营业绩充满信心。”

　　不过，王志勇认为有一些大股东承诺的最低限价可能没有市场上所想的利好预期。“如果你细看一下承诺限价的公司，80%的公司都做过非公开增发。大股东承诺最低限价，主要是针对定向增发的机构和陷入包销案的券商，希望他们不要抛售股票，稳定公司股价。因此对于散户来说，没有什么意义。”

　　大股东动态

　　上海普天高价增发

　　上海普天(600680.SH)于8月22日宣布，该公司向控股股东中国普天信息产业股份有限公司非公开发行7730万股，发行后该公司的总股本增至38222.5337万股，而中国普天的持股比例从39.14%上升到51.45%。

　　令人关注的是，上海普天本次发行的价格为每股9.05元，而上海普天8月21日的收盘价只有7.15元，增发价高出市价26.57%。这显示了大股东对于公司未来股价的信心，2008年上半年业绩预增公告称，据初步测算，上半年净利润与去年同期相比增长100%。受此消息刺激，上海普天当日封死涨停板。

　　大股东频频“输血”上市公司

　　近期有多家大股东拿出钱借给上市公司，而且利率较低。在融资难的大环境之下，大股东的“扶持”对于上市公司来说非常重要。

　　8月21日，名流置业公告称，公司第一大股东名流投资为支持公司开发项目，向盛京银行借款2.6亿元，并将该笔资金全部借给公司子公司用于在沈阳房地产项目的开发。初步统计的结果显示，从7月初至今，不到两个月时间内，有大约15家上市公司的大股东向上市公司提供借款，金额从1700万元到超过20亿元不等，大多通过委托贷款形式发放。获大股东借款数额最庞大的当属中粮地产。其控股股东中粮集团近期向上市公司提供的一笔为期一年的贷款额为“不超过20.67亿元”。

　　有的大股东在借款利率上也开出了优惠的条件。如ST石岘控股股东吉林石岘纸业公司提供的2亿元借款不收利息;中航光电则是以低于同期商业银行贷款利率的水平，从控股股东中国航空工业第一集团公司贷款1亿元;哈空调获得的1亿元大股东贷款利率按照同期银行贷款下浮20%执行。

　　大多数大股东是以银行同期贷款利率将资金“转借”给上市公司的,只有名流置业从大股东处获得的借款利率最高，为8.316%(期限为三年)，是在7.56%的央行同期贷款基准利率基础上上浮10%。

　　这些获得大股东资金支持的企业分布在不同行业，地产、化纤制造、建材、百货均有涉及，主要用于归还银行借款、补充流动资金和经营发展。