在经历了连续数月的绵绵下跌后，目前A股整体市盈率已下降至17倍左右。毫无疑问，即使与成熟市场相比，A股的估值水平也处于合理区间。环视整个市场，便宜的股票俯拾即是。可为何股指却一直萎靡不振呢？究其原因，主要还是市场信心严重不足。现实的情况是，诸如基金、保险、券商、QFII、社保、企业年金等各路机构均手握重金，时刻等待着政策明朗后发动入市大反攻。

 据一家大型基金公司企业年金的负责人透露，铁路系统的200亿企业年金本周面向有年金管理资格的基金公司进行公开招投标，以后在此基础上逐年追加20亿。联系到近阶段电力、银行等系统的企业年金入市规模和节奏明显加快，业内人士认为，这至少透露出大型央企对目前市场估值水平的认可。尽管企业年金、社保基金投入股票等权益类资产的比例一般不超过20%，但这些机构的举动无疑释放出一种非常积极的信号。

在市场上，社保基金和企业年金一向以先知先觉著称，而且，这部分机构资金对短期业绩的排名要求远远不如公募基金那般强烈，其长期投资的理念深入人心，一旦它们大规模入市，A股可能就此迎来阶段性的反转。而上半年非常热闹的专户理财，虽然先前入市的资金目前出现了一些亏损，但从各基金公司的反馈来看，专户理财的步伐并未因为暂时的亏损而偃旗息鼓，反倒是快马加鞭，越来越多的专户资金和基金公司签订了合同，一旦市场转暖，专户理财的后援力量会相当强大。

翻阅近期的报章杂志，或者浏览各大机构的研究报告，估值水平过高的言论已十分鲜见，无论从市盈率、市净率，还是从净资产收益率、市值估值法等角度来对A股进行测算，其估值与成熟市场相差无几，这已成为各路机构投资者的共识。虽然目前市场各方以观望为主，从而导致股指欲振乏力，但调整总会有个尽头，一旦市场信心被某个积极因素点燃，行情就会否极泰来。

市场永远不缺资金，缺乏的是对未来清晰明朗的预期和不盲目跟风的投资者。人心齐、泰山移。A股要修正此前不合理的下跌，回归应有的水平，最根本的还是市场信心。大家信心饱满，对未来不盲目悲观，不盲目跟风杀跌，股指才能扭转颓势，带来新的财富效应。

除了社保和企业年金，QFII、保险资金、券商等机构投资者目前也对A股的估值看法取得了高度一致，部分资金已提前入市，尽管忍受着短期下跌带来的痛苦，但坚持长期投资和价值投资必然会给他们带来合理回报。而半年报显示，基金目前手握2000亿左右的现金，等待着入场时机。一旦基金由谨慎转为积极，市场的上涨动能将较为可观。

中国经济的增长需要资本市场推动。7年一轮回，A股如今又“兵临”上一轮牛市的高点附近，而市盈率与上一轮熊市最低点时的市盈率已十分接近，各路机构资金蠢蠢欲动绝非偶然，市场各方对此不妨仔细思量。(付建利)