⊙晨星(中国)研究中心梁锐汉

　　今年以来，市场的大幅下挫使得投资者蒙受了巨大的亏损。晨星的数据显示，截至2008年9月末，股票型基金的平均亏损幅度达到46.92%，其中，亏损幅度超过50%的基金为54只，一些仓位较重的基金成为跌幅榜上的受害者。

　　据报道，深圳证监局网站最新公布的数据显示，截至8月底，深圳辖区16家基金公司各类基金总规模为8296.27亿份，比7月末的8243.78亿份小幅增加52.49亿份，增长0.64%。深圳证监局逐月公布的数据显示，深圳地区基金公司规模基本稳定在8300亿份左右的水平。月度环比出现的净申购或净赎回幅度也是在2%以内。

　　作为中国基金业的重镇，从深圳地区基金业的动态可以折射出整个中国的状况。在经历过罕见的动荡后，就份额而言基金业依然保持着相当的稳定，这也反映到依靠固定费率模式盈利的基金公司的收入同比取得大幅的增长。或者基金份额保持稳定符合各方的最佳利益，无论是基金公司、投资者或者监管层，那么有两个问题仍然值得我们思考一下：为什么投资者不选择大规模赎回基金？为什么今年以来的新发股票型和配置型基金规模都偏小？

　　投资者不选择大规模赎回基金的动机可能有两种：一是蒙受了太大的亏损“被套”而选择继续持有；二是认可当前的估值水平和投资价值。

　　那么，哪一方面的动机更强一些呢？一个比较直接的解析是，今年以来新发股票型基金和配置型基金规模偏小说明了投资者在股市暴跌的背景下倾向于选择相对安全的投资避风港。因此，上述第二种推测难以成立。不仅如此，今年以来老基金的净申购比例也不尽如人意，甚至是净赎回。整体上基金份额保持稳定更多可能是由于投资者被套住了。