新华网北京１２月１５日电 新闻分析：如何看待货币供应量增速创近年新低

　　新华社记者王宇、姚均芳

　　中国人民银行１５日公布的金融数据显示，在适度宽松的货币政策大背景下，我国１１月份贷款出现大幅增长。但与此同时，货币供应量增速不断放缓的势头仍在延续，其中体现企业活跃度的Ｍ１增速创多年来新低。分析人士认为，当前社会需求持续减少，企业生产活动日益萎缩，未来保持货币信贷稳定增长的压力不小。

　　央行数据显示，当月人民币各项贷款按可比口径增加４７６９亿元，同比多增３８９５亿元。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇接受新华社记者采访时表示，１１月贷款增加较多，一方面是因为去年同期的基数比较低，另一方面也说明商业银行正在积极配合中央调控，给企业增加贷款。

　　虽然月度贷款增加较多，但当前货币供应量增速下滑局面依然延续。央行数据同时显示，截至２００８年１１月末，广义货币供应量（Ｍ２）同比增长１４．８％，比上月末低０．２２个百分点；狭义货币供应量（Ｍ１）同比增长６．８％，比上月末低２．０５个百分点。

　　“Ｍ１同比增长６．８％，环比下降超过两个百分点，这是一个非常低的数字，表明企业对未来经济看淡，企业投资需求和生产经营活动正在萎缩。”郭田勇说。

　　据介绍，Ｍ１包括流通中货币加商业银行的活期存款，它是经济周期波动和价格波动的先行指标；Ｍ２包括流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，反映的是社会总需求的变化。截至目前，Ｍ１、Ｍ２增速已分别连续三个月低于１０％和１６％。

　　“Ｍ１增速创新低与１０月份以来中国企业消化库存活动有关。”中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，今年以来，企业对大宗商品价格预期比较高，上游企业囤积商品现象比较普遍。但是在金融危机蔓延下，商品泡沫破灭后，企业开始甩卖存货，工业生产活动受到影响，带动Ｍ１快速下降，这一趋势或将持续到明年１季度。

　　国家统计局最新公布的数据也显示，１１月我国规模以上工业企业增加值同比增长５．４％，增速比上月和上年同期分别回落２．８个和１１．９个百分点。

　　就在Ｍ１增幅快速回落的同时，Ｍ２增速也在继续下降。根据央行的数据，Ｍ２增速已连续三个月低于１６％。

　　“Ｍ２增速下降体现了社会总需求在继续变弱，这是对当前宏观经济背景的反映。”郭田勇指出，反映定期存款增速趋势的“喇叭口”（Ｍ２－Ｍ１）不断拉大，也体现出经济活动的趋弱，对明年Ｍ２达到１７％增长目标构成不小压力。

　　国务院办公厅日前下发关于当前金融促进经济发展的若干意见指出，要争取２００９年全年广义货币供应量增长１７％左右。这一目标超过过去两年平均１６％增幅水平，体现出国家保增长的坚决意图。

　　对于明年货币供应量增长目标的实现，专家表示忧虑。“Ｍ２的反弹取决于经济何时回暖，考虑到明年经济放缓局面还将延续，实现１７％的名义调控目标压力不小。”刘煜辉说。

　　“在央行四季度不断投放货币的情况下而Ｍ２仍在下降，这说明在经济偏冷的宏观氛围下，货币供应量的内生性在增强。可见仅靠货币政策本身来推动供应量增长的手段正在趋于弱化。”郭田勇认为，要保证明年Ｍ２增速实现１７％的增长目标，就要在继续通过各种货币政策工具放松信贷的同时，还要依靠出台包括发债在内的更多财税政策来强力拉动。