新华网北京１２月１５日电题：１１月份金融数据解读
新华社记者姚均芳、王宇
中国人民银行１５日发布的数据显示，１１月货币供应量增速继续回落，显示经济活跃程度进一步降低；人民币贷款在政策指引下增长较多；公司和财政存款继续同比少增。
货币供应量增速继续回落
数据显示，１１月末，狭义货币供应量（Ｍ１）余额为１５．７８万亿元，同比增长６．８％，比上月末大幅降低２．０５个百分点，创下了多年来的新低。社科院金融研究所专家刘煜辉表示：“Ｍ１增速大幅下降，说明企业生产活动低迷，这与今年１０月份以来我国企业去存货化有关。”
今年上半年，在我国通胀压力居高不下的情况下，市场对大宗商品价格预期处于高位，上游企业囤积资源、中小企业争夺资源现象比较严重，但是下半年商品泡沫破灭后，特别是金融危机爆发后，企业开始甩卖存货，工业生产活动急剧下降。特别是上游原料生产行业，如煤炭、钢铁、电力等行业都出现生产活动直线下降现象。由于重化工业在我国制造业中占据相当大的比例，因此带动整个Ｍ１增速快速下降。
刘煜辉认为，去存货化现象可能持续到明年１季度末，之后Ｍ１增速可能会平稳下来。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，１１月的Ｍ１增速表现出企业对未来经济看淡，企业投资需求和生产经营活动在萎缩。
这一倾向从１１月工业企业增加值数据中也可以得到印证。国家统计局１５日发布的数据显示，１１月全国规模以上工业企业增加值同比增长５．４％，增速比上月和上年同期分别回落２．８个和１１．９个百分点。
虽然Ｍ１增速下降的趋势可能还会持续数月，但由于１１月贷款投放量明显增大，预计今后贷款的增加会逐步带动Ｍ１趋向平稳并反弹。
数据显示，１１月末，广义货币供应量（Ｍ２）余额为４５．８６万亿元，同比增长１４．８％，比上月末低０．２２个百分点，这是Ｍ２增速连续６个月下降。
刘煜辉表示：“Ｍ２的增速下滑主要是与收入下降，以及通缩预期下存款定期化趋势有关，其中收入下降是最主要因素。” 郭田勇认为，１１月Ｍ２继续下降，体现了社会总需求在变弱。
国务院办公厅日前下发的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中，提出要创造适度宽松的货币信贷环境，以高于ＧＤＰ增长与物价上涨之和３个至４个百分点的增长幅度作为２００９年货币供应总量目标，争取全年广义货币供应量增长１７％左右，这比２００８年调控目标提高了１个百分点，体现了国家通过增加货币供给、刺激经济增长的决心。
郭田勇认为，近几个月央行不断投放货币而Ｍ２仍在下降，说明在经济偏冷的宏观氛围下，货币供应量的内生性在增强，也说明仅靠货币政策本身来推动供应量增长的手段趋于乏力，应依靠财税政策的强力拉动，比如发债等，来保证明年１７％的增长目标。
人民币贷款增长较快
１１月份人民币贷款增长较快。数据显示，１１月末，金融机构人民币各项贷款余额２９．５７万亿元，按可比口径同比增长１６．０３％，比上月末高１．４５个百分点。１１月当月人民币各项贷款按可比口径增加４７６９亿元，同比多增３８９５亿元。
郭田勇认为，１１月贷款增加较多，一方面是因为去年同期的基数比较低，另一方面也说明商业银行在积极配合中央调控，给企业增加贷款。
２００７年，由于贷款实施的是年度控制，为了获得更多的利息收入，商业银行年初贷款投放较多，年末贷款增长明显放缓，导致去年同期贷款基数较低。
从分部门情况看：１１月份在居民户贷款继续同比少增的同时，非金融性公司及其他部门贷款增加４５６１亿元，同比多增４２１８亿元，其中，短期贷款增加５５８亿元；中长期贷款增加１６０３亿元；票据融资增加２１０５亿元。
刘煜辉指出，１１月贷款增速加快是意料之中的事，因为政府巨额投资能够带动相当大规模的相关投资，特别是中长期贷款会增加比较快。但他也表示，贷款增速加快并不意味着改变微观经济恶化的趋势。
预计今后几个月，在政策引导下贷款增速仍会加速。１２月初举行的国务院常务会议提出，要追加政策性银行２００８年度贷款规模１０００亿元。国务院总理温家宝上月在广东调研时表示，要切实解决中小企业融资难问题，确保第四季度中小企业贷款快于各项贷款增长。
近日，银监会同意符合条件的商业银行开办并购贷款业务。国务院办公厅日前下发的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中，也鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，对符合条件的企业给予信贷支持。
郭田勇认为，银行业是我国货币投放的主要渠道，商业银行应该处理好保增长和控制风险的关系。中央应在银行业税收上减轻负担，增加对银行支持。
人民币各项存款增加
数据显示，１１月当月金融机构人民币各项存款增加４０３８亿元，同比少增２９８６亿元。从分部门情况看：居民户存款增加３８２７亿元，同比多增１１９９亿元；非金融性公司存款增加１６１６亿元，同比少增１７８８亿元；财政存款减少１４０３亿元，同比少增１８９９亿元（去年同期增加４９６亿元）。
刘煜辉表示，居民存款增长较多，说明今年以来存款由股市回到银行的现象在持续。而财政存款和企业存款同比少增，与目前经济增速下滑和政府财政支出增加紧密相关。