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　　资金价格近日不断下跌，正在逼近0.72%的超额存款准备金率的理论下限。昨日，银行间债市质押式回购加权平均利率下降5.26个基点，其中隔夜回购和7天回购的利率均跌破1%的水平，其中隔夜回购加权平均利率也是首次跌破这一关口。

　　事实上，周一隔夜回购的利率就已经在盘中跌破了1%。昨日这一“成果”被继续巩固，以低于前日收盘价的1.03%开盘之后，10分钟后的第二笔隔夜回购就成交在0.9%，这也是全天的最低价格。之后，全天交易鲜有1%以上的成交，最终隔夜回购的加权平均利率0.9665%，单日降幅6.98个基点，成交金额也缩水了59.23亿元至2517.24亿元。同时7天回购利率也在盘中跌破了1%，最为成交价格为0.97%。

　　有关数据显示，自2003年有统计以来，这是隔夜回购利率首次跌破1%，上一次最低时出现在2005年的11月，但仍在1%以上。

　　资金面十分宽裕是多数投资者给出的统一答案。从回购利率的中期走势来看，在11月26日央行宣布降息108个基点之前，虽然市场的流动性也很宽裕，但是资金价格保持相对稳定，并未跟随现券利率的快速下行。直到央行宣布大幅调低利率和存款准备金率，并在12月5日执行存款准备金率下调，坚挺的回购利率才开始“瓦解”，并一路下行到本周突破1%一线。

　　“存款准备金率一直在下调，央票也不怎么发了，但是又有很多资金到期，价格自然下来。”交易员说，资金价格地位运行的状态预计还将延续，不过不太可能低过0.72%，因为如果跌破0.72%的超额存款准备金利率，“那肯定就没有人愿意放钱了，宁可存在央行。”

　　还有交易员表示，供需的失衡并不能完全解释回购利率的快速下降，事实上有些机构正在刻意压低资金融出的报价，将利率“砸”低。至于原因，他认为可能是出于争夺客户的需要，而资金面的宽裕恰好为其提供了报低价的大环境。

　　和资金价格一起下降的，还有债券的收益率。因为受到强烈的降息预期影响，本周债券利率又继续下落，其中前期一直“扛”在高位的中长债利率也开始了下降步伐。目前1年期央票的利率已经降至1.3%，低于2005年时1.3274%的最低发行利率。