王春霞

　　债券市场有望在经过漫长“割据”后获得整合。知情人士昨日向《第一财经日报》透露，证监会市场监管部和上海证券交易所(下称“上证所”)正就商业银行进入交易所债券市场的一系列具体问题进行部署，而银监会则会关注商业银行进入交易所债券市场的风险问题。

　　日前发布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》提出，“推进上市商业银行进入交易所债券市场试点”。

　　这是首次明确要扩大交易所固定收益类证券综合电子平台机构投资者范围，将银行纳入其中。

　　呼声由来已久。去年7月25日，上证所正式启用固定收益证券综合电子平台。该平台的目标是建立适合机构参与的固定收益证券二级市场，并引入一级交易商做市的机制，为基准国债、公司债、资产支持证券等固定收益产品提供高效、低成本的批发平台。

　　实际上，交易所市场容量远远落后于银行间市场。去年，银行间市场债券交易金额达63万亿元，占全国债券交易金额的96.9%。

　　商业银行是债券投资的主力军。由于长期徘徊在交易所市场之外，造成交易所市场机构投资者少、市场容量小、交投不活跃的困境。

　　“银行的进入为债券银行间市场和交易所市场的打通提供平台。”上述知情人士表示，商业银行不能做可转债，因为涉及到股权。

　　一位银行交易员昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，商业银行进入交易所市场的关键是从制度上防止银行资金流向股市。“单从交易品种上来说，银行对进入交易所市场的兴趣不大，而且交易所市场散户的资金量较小，对银行也没什么吸引力。”这位交易员认为，交易所可能会出台一些吸引银行的政策。

　　上证所已制定固定收益业务发展蓝图：发展合格投资者，从现有的100多家发展到600家；推动固定收益证券交易机制创新，构建便捷、高效的市场；推动基于合格投资者的产品创新，发展债券衍生产品。

　　上述知情人士表示，银行进入交易所市场实际上多了一种渠道。“银行所持有的各种抵押品，例如国债，退出方式就是到交易所市场去卖掉。”

　　中信建投固定收益部一位人士称，银行进入交易所市场将打通银行间和交易所市场，因为从投资品种、参与机构来说，两个市场基本上无区别。一旦商业银行进入交易所市场，会使其收益率曲线快速下移，原因在于有更多资金进入。“现在银行间市场的收益率曲线一直比交易所的低，就是因为银行间资金量大。”

　　这位人士表示，目前债券市场资金过多集中于银行间市场，随着交易所市场交投的活跃，会有越来越多的散户进入债券市场，“要重视散户的力量”。