□财华社

　　美股上周五小幅收低，亚太区市场周一几乎全线下挫，港股也在圣诞节前选择获利回吐，本地地产、金融股成为领跌主力，预计港股短线或在长假期前呈现窄幅震荡格局。

　　本地地产股重回跌势

　　恒生指数昨日小幅高开后一路下行，并跌破15000点关口，最终收报14622.39点，下跌505.12点，跌幅为3.34%；国企指数收报8138.42点，下跌296.89点，跌幅为3.52%。在圣诞长假前，市场观望气氛极为浓厚，大市仅成交365亿港元。

　　前期受到美联储大幅降息刺激而持续上扬的本地地产股昨日获利回吐，恒生地产分类指数跌幅达4.46%，新世界发展、信和置业、新鸿基地产跌幅均在6%左右。前期该类个股大幅攀升应该已过分反映了美联储降息的利好效应，虽然港元拆息目前维持低位运行，但各本地银行出于自身利差方面的考虑，并没有跟随美国而下调最优惠贷款利率，且前期还上调了按揭贷款利率，此外，香港经济和楼市的悲观预期也不支持本地地产股持续走高。

　　敦沛金融分析员郭家耀表示，本港经济仍然疲弱，虽然近日新盘销情理想，但只属个别情况，相信未来地产发展商难以推售货尾盘。目前地产商借贷较过去10年大幅减少，并未急售新盘、套现还债，但这将影响其本身盈利能力；加上香港银行无意减息，均拖累地产业发展，相信本地地产股股价已至高位，预计未来再度上涨空间有限。

　　昨日大市的另外一个压力来自于重磅蓝筹汇丰控股，该股已连续第三个交易日下跌，昨日下挫3.27%，收报74.05港元。有市场消息称，由于受全球金融危机影响，汇控将被迫减少股息并筹资150亿美元至250亿美元，这拖累了该股近期表现。汇控在恒指中的权重高达16.3%，在恒指505点的跌幅中，64个点位的下跌或多是受汇控跌势所拖累。市场人士称，这家英国银行过去三个交易日在香港市场上的跌幅为12.3%，小于其美国存托凭证20%的跌幅。华泰香港分析员表示，虽然过去一年汇控财务状况未出现重大问题，表现远超美国、欧洲同行，但环球金融市场景气已不在，投资、放贷风险激增，汇控在这样的大环境下难以独善其身，标普对其的信贷评级因此由“稳定”降至“负面”，各大行的目标价也都降至73港元以下，不利的消息也接踵而至，预计汇控近期还有下调的空间。敦沛证券分析师称，事实上汇丰控股在香港拥有更多追捧者，尤其是中小散户，这也是该股近期在香港市场表现强于美国存托凭证的原因。

　　在金融地产全线走低的情况下，市场资金再度追捧本地公用股，恒生公用分类指数昨日逆市上扬1.11%，其中，中电控股、香港电灯分别上涨2.44%、1.25%。但高盛发表研究报告，仍然不看好公用股的表现，调低三大本地公用股08-10年盈利预测，反映基本电费下调及业务增长减慢，目标价相应下调12%-45%，中电目标价降至57港元，维持“买入”评级；港灯目标价降至40.5港元，虽然业务模式及执行力稳健，但估值仍欠吸引力；香港中华煤气目标价降至11港元，评级为“中性”。该报告指出，公用股盈利及现金流稳定，08年股价显著跑赢恒指。不过，高盛认为受外汇、交易损失及政策风险影响，海外业务盈利增长潜在存在波动风险。

　　中资股方面，昨日呈现分化格局，其中，银行、地产、公路相对抗跌，而周期性较强的航运、资源类个股跌幅居前。

　　短线或维持窄幅震荡

　　港股昨日在缺乏利好消息的背景下出现获利回吐，毕竟前期的累计反弹幅度已经不小，市场成交较为清淡，预计短线在圣诞假期前将维持窄幅震荡格局。

　　内地央行昨日晚间小幅降息，渣打银行经济学家王志浩表示，由于此次减息幅度较小，市场可能会对此感到失望。央行可能希望为明年节约一些空间，预计09年第一季度内地将再进行五次幅度为27个基点的利率调整。目前实际利率很低，对银行放贷构成鼓励。关于刺激经济计划的关注焦点现在都在财政措施方面，货币政策是有效的，但并非主要措施。

　　大华继显梁伟源称，由于受年底前基金粉饰活动的影响，市场人气依然旺盛，恒生指数短期内仍有望考验关键的心理位16000点。凯基证券邝民彬则警告称，任何反弹都可能只是昙花一现，因此投资者应谨慎对待，预计12月份恒生指数最多能涨至16600点，建议投资者本周部分获利回吐，因他预计全球股市疲软以及亚洲经济放缓的进一步证据将对明年初出现的任何反弹构成阻碍。信诚证券联席董事连敬涵表示，近日港股呈整固格局，汇控受压成为大市上升的阻力，投资者于圣诞长假期前态度审慎，预期短期恒指继续于15000点附近徘徊。英皇证券研究部主管沈振盈也表示，圣诞节临近，投资者持观望态度，加上港股连升多日，故恒指出现获利回吐情况，预期港股年底前仍呈窄幅震荡。