海外上市的中国网络概念股近年来以其突出的业绩表现受到投资者的青睐，曾经有投资者乐观地认为互联网公司能够抵御经济衰退的风险，但是实际情况并非如此。2008年，受到美国金融危机的影响，中国网络概念股随着海外股市的疲软遭遇了前所未有的寒流，在美国、香港、纽约上市的40多只中国概念股全线下跌的情景一再出现，个股股价均出现“腰斩”走势。

　　2008年，奥运给中国概念股带来的辉煌是短暂的。连续高增长的势头在下半年出现巨变，中国网络概念股的海外神话，在金融风暴的冲刷下，早已不复风光。

　　作为国内体育网站的领导者，在2008年奥运会来临之时，新浪、搜狐、腾讯等门户巨头在奥运期间走出强劲业绩浪。但好景不长，第三季度股价遭受重挫，三家公司股价下跌严重。分析师认为，当前的美国金融业危机可能会使一些美国广告客户作壁上观，因此在奥运相关广告的提振下，两家公司的业绩可能仍然强劲，但短期前景并不明朗。

　　曾经的中国网络概念“牛”股，在全球金融风暴的寒风中，以光的速度，从沸点滑落至冰点。曾经的“港股明星”阿里巴巴的股价如今已缩水近九成；中国概念股的“奇迹”百度落到了最高峰值时的1／3；创造奇迹的巨人网络和分众传媒，股价则惨遭“腰斩”，这都给中国互联网业界带来了一定的恐慌情绪，有人甚至开始质疑中国互联网的发展前景。尽管他们股价的下跌有各自不同的原因：百度和分众传媒遭遇前所未有的诚信危机、阿里巴巴遭遇中小企业“寒冬”业绩下滑、巨人的盈利能力遭受质疑……

　　面对巨头们令人心寒的股价，投行对互联网行业的前景预期保持了谨慎的态度，“中国市场并不是独善其身的，美国金融危机，势必会对中国的互联网产业产生重大影响。”为此华尔街的分析师们全面下调了互联网公司股票目标价。

　　为什么会有如此高比例的中国概念股跌破发行价或腰斩？

　　因为金融危机所带来的全球股市大跌，直接影响到了中国概念股的表现，宏观市场对于股市的影响尤其在下半年显现，因此中国概念股下半年跌幅惊人。另一方面，中国概念股过去几年价格是偏高的。那就是一些上市已经很多年的企业，因为创业团队的退出，已经在经营心态上产生了变化。

　　在海外上市的概念股已经形成了较为清晰的梯次。打头阵的仍是中国搜索行业龙头——百度。虽与当年的每股380美元相去甚远，但在市况不济之时的股价仍难让其他网络概念股望其项背。

　　处于第二梯队的多为目前国内较为知名的门户网站，如搜狐、新浪以及行业网站的领军人物等。尤其搜狐，尽管近年来在广告市场上和新浪“打”得不可开交，但是受惠于奥运合作网站的优势，股价抬升明显。目前来说，第二梯队的股价仍极有可能被极大低估。

　　处于第三梯队的主要为SP公司，此类公司目前状况并不乐观。诸如灵通网、空中网等，股价已被打到谷底，进一步爬升的难度较大。同时，受业绩负累，大量SP股仍有下跌可能。

　　对于目前惨淡的市场状况，有专家认为，大市仍难言见底，中国概念股的中期操作性更是无从谈起。许多美股的三季报普遍不如预期，即将公布的四季报不甚乐观，许多公司纷纷下调盈利预期。这些都引发了市场对于中国概念股业绩不确定性的担忧。市场近期的剧烈波动对一些对冲基金和大型投资机构，尤其是那些大量依赖于杠杆投资工具的基金造成了不小的冲击，这在一定程度上足以诱发投资者出现争相赎回局面的恶性循环，而这又可能增强市场的波动性。在此恶劣背景下，中国概念股成为做空的目标也不足为奇。

　　当然也有乐观意见，艾瑞咨询研究部总监曹军波认为，尽管全球经济增长放缓，但由于网络经济自身的一些特点，使得网络经济受到的影响或将小于人们的传统预期。中国互联网产业仍将继续强劲增长，广告、网游、电子商务将是三大增长点。一方面由于互联网可以在经济萧条中为人们提供“廉价娱乐”工具，网络游戏、网络虚拟装备销售等产业的前景不会看淡；另一方面，广告主在经济低迷时更会选择那些价格低、表现手段新颖的互联网广告形式，互联网点击广告等商业模式的收入前景也不会受到太多负面影响。

　　过去的几年里，中国的企业在海外上市后成长非常快，市值超过10亿美元以上的企业越来越多。在欧美国家的企业平均成长率只有10%的时候，中国的企业却有高达30%的增长率。面对纷至沓来的海外交易所，很多国内的优质企业开始变得无所适从。为何网络企业并未将眼光投入A股市场呢？更何况，搜狐CEO张朝阳就曾对媒体表示：到美国上市是中国IT业的悲哀。因为在美国上市，只能跟着华尔街的指挥棒东奔西跑，结果把网民给忘了。为了迎合股东的喜好，互联网公司往往会偏离主业，为了短期赢利放弃了对长期发展的追求。

　　据了解，企业国内上市的成本在400万元以上，还要经过中国证监会的严格审批，且企业上市前一年的年利润为3000万元，由于具有本土化优势，一些大型企业选择了国内上市，但更多优秀企业因为门槛过高不得其门而入。与此相反，国外的中小企业板市场的进入门槛要低得多，在英国的AIM市场上市企业只需有一名保荐人，公司连续3年赢利就可以上市，成本相对低得多。然而，到国外上市企业也有风险，如由于国外市场对国内企业的认识不足，导致估值偏低。

　　海外上市并非最佳选择，随着深圳创业板的推出已提上议事日程，国内上市的门槛马上也会降下来。业内人士分析，由于创业板市场在制度设计上将合理确定创业板市场的准入门槛，突出对高成长性创业企业的吸引力，适应创业企业特点。因此，创业板建设是推进企业自主创新的一个有力手段，也是扩大直接融资、解决高科技中小企业融资难的一个有效解决途径。同时，创业板的推出也将会使创投概念成为一个新的投资主题。因此这将令不少有志于国内上市的公司选择了等待。(林咏晴)