急 解禁高潮即将到来

　　两会前夕，某大型财经网站一项在线调查显示，有96.4%的受调查者将解决大小非解禁视为股市最渴望解决的问题。一位网名为“股海捞金”的网友留言写道，“大小非的存在是股市的顽疾，一日不解决，股指就有一日疯跌的可能。”

　　股民的心急如焚不是没有道理的。据Wind统计显示，今年大小非解禁规模将达到史无前例的6889.27亿股。下半年的解禁额更是疯狂涌现，7月份将迎来第一次解禁高潮，10月份则将迎来全年解禁最大规模月度。解禁规模巨大的都是A股“大块头”—— 中国工商银行、中国银行和中国石化。这些数据无不让人胆战心惊。

　　“今年的经济形势使大小非解禁后遭遇股东减持的可能性增大。”上海一家创新类券商资产管理部总经理告诉记者，“尽管管理层不断地在对股市传达信心暖风，但这很难抑制急需用钱的大小非减持的冲动，大小非减持套现的诱惑实在太大了。”

　　“尤其是小非，它们的减持可能性很大。”海通证券的分析师李明亮指出，“不少小非现在都面临现金流的问题。尽管目前股指比牛市时期已经缩水不少了，但相对小非们当初购买股票时的价格而言，仍然要高很多。”

　　难 解决方案各执其词

　　管理层对于大小非解禁问题一直加以高度关注，也出台了不少措施来进行监管治理。2008年4月20日，中国证监会发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，指导意见要求对于大宗转让的存量股份，要到大宗交易系统去转让。而《意见》出台后不久，短短3个月内大宗交易平台成交了182笔，较前期放量明显。日前，国资委有关负责人表示，国资委和证监会正在加紧建立国有股实时监测系统，并有望在两三个月内建成使用，规范大小非减持行为和信息披露。然而，真正直达大小非解禁病根的良方目前仍未出台。

　　中国政法大学法与经济研究中心主任刘纪鹏表示，中国股市的问题核心是制度创新，其中大小非的问题是关键。“解决了这个制度创新，我们可以用一个零成本的模式迎来资本市场。”

　　瑞银集团中国证券部总监袁淑琴指出，“可效仿1997年金融危机香港当局采取的措施，成立一个与A股股指挂钩的基金，把大小非合理地吸收进来，然后等市场好转了再卖给股民。作为一个与股指连接的ETF，可以消除个股风险，比较容易进入市场。”

　　宏源证券首席策略分析师唐永刚则提出3点建议彻底解决大小非问题。首先，彻底改革新股发行，杜绝增量大小非供应，实行全流通定价，不再有被动限售股，同时借鉴香港制度，按申购账户分配新股。第二，恢复T+0交易，抑制新股上市首日的畸形爆炒现象。第三，多管齐下，减缓大小非实际减持压力。