增持短期国债、减持中长期国债趋势仍在延续 　

　　根据美国财政部日前公布的国际资本流动报告(TIC)，截至2月末，中国持有美国国债7442亿美元，增持46亿美元，继续居各国之首。

　　尽管中国仍在增持美国国债，但对比去年10月到今年1月的月度增持数据，(分别为659亿、291亿、142亿和122亿美元)，增持速度已经明显放缓。

　　“从外汇储备的角度来看，因为2月份我国的外汇储备净增加额为负，而我国在增持美国国债，意味着我国在进行资产种类的调整”，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明说。

　　从期限结构上来看，中国买入美国中长期国债123.62亿美元，卖出133.26亿美元，因此当月净减持的美国中长期债约为9.64亿美元。中国对包括中长期和短期在内的美国国债整体呈增持状态，意味着中国仍在继续增持短期国债。这与其他外国投资者在增持短期美国国债的趋势“不谋而合”。报告显示，外国投资者净增持短期美国国债683亿美元。

　　“从前几个月开始，中国就已经呈现出增持短期国债、减持中长期国债的调整态势了”，张明对本报记者表示。他说，在目前美元未来汇率不明朗、存在长期贬值风险的情况下，持有美国短期国债的风险明显要小于中长期国债的风险。中国建设银行高级研究员赵庆明也表示，中国官方和其他金融机构卖出手中的中长期美国国债，是一种积极的策略。

　　美联储主席伯南克在美国当地时间14日称，他预计美元作为主要全球储备货币的地位不会改变，美国国债对于新兴国家仍是具有吸引力的资产。但是各国对于美国国债安全的担忧不言而喻。“今后我们会继续根据需要购买美国国债。同时我们强调，我们对于资产的价值波动也是高度关注的。”央行副行长胡晓炼3月间曾公开表示。

　　尽管美联储在3月18日宣布回购美国长期国债后曾将10年期美国国债收益率打压下51个基点至2.51%，但最近美国国债收益率又出现上升迹象，目前在2.80%左右徘徊。赵庆明表示，从目前来看，新发美国国债收益率(到期收益率)会呈现上升的趋势。而美国国债收益率和票面价值呈负相关，这就意味着存量美国国债的市场价值会下跌。“根据我的观察，美国与其他国家的逆差将会逐渐收窄，这就意味着美国想从国外融资的难度在加大，而其本身的融资需求非常强，这将进一步推高新发美国国债的收益率。”他说。

　　“这对持有大量美国存量国债的中国来说并不是好消息，中国应该有节制地增持美国国债，本来美元资产在我国外汇储备中的比例就高于其他国家，因此在新增的外汇储备中，应该适当增持其他币种的资产。”赵庆明说。

　　而张明表示，或许中国应该考虑在现在美国国债相对“还比较好”的时候适当减持美国国债。他说，外汇储备的多元化时机已经到来，中国政府应该推动中国企业加大对国际能源与大宗商品的现货、期货，以及相关供应商股权的购买。 （张莫 周玉洁）