就在市场的加息预期日渐减弱之际，时隔33个月，央行重新挥起了加息的大棒。这意味着央行在经过2008年的降息周期，与2009年的政策空白期之后，重新开始了一个加息周期。

　　央行19日晚间宣布，自10月20日起，同时上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。调整后，存款基准利率升至为2.50%；贷款基准利率升至5.56%。其他各档次存贷款基准利率也据此相应进行调整。

　　加息时点暗示 9月通胀数据超预期

　　国家统计局将在明天公布三季度GDP及9月投资、消费、工业增加值等数据。

　　宏源证券研究所称，在9月份经济数据即将公布之际，央行宣布加息，或表明CPI数据将再创新高。

　　央行在9月底的第三季度货币政策委员会例会上，表现出了对通胀的特别关注。例会后发布的新闻稿中，与此前一直采用的“保增长、调结构、防通胀”的次序不同，货币政策委员会将“防通胀”提到首位，且认为“任务依然艰巨”。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委9月30日认为，“防通胀”提到首位暗示，如果未来CPI再创新高，则加息惊雷可能骤然不期而至，最快可能在第三季度数据公布前后加息。

　　本次加息消息发布后，鲁政委认为，此举意味着9月CPI再创新高，而且央行更为关注贷款过快增长和资产泡沫化压力。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光预计9月投资、消费和通胀的数据都会超出市场预期。经济增长强劲，通胀居高不下，股市连创新高，房市屡打不下，这些情况促成“不使用利率工具”的想法发生改变。

　　摩根大通中国区首席经济学家王黔认为，央行加息是为了发送信号：央行正积极控制通胀预期。“至于政策前景，在通货膨胀方面，我们预期整体消费物价通胀率在未来数月达到顶峰，在2011年年初逐步稳定在3％左右。”

　　非对称加息 意在收缩流动性

　　广发基金宏观策略分析师孙建波表示，此次加息的结构是非对称的，除一年期存贷款均加息25个基点外，中长期存款利率多加，中长期贷款利率少加，活期存款利率未调整。其根本目的是收缩流动性，希望通过推动存款长期化的途径，有效压制资产市场泡沫，控制通胀水平。

　　根据央行公告显示，一年期存贷款基准利率同步上调25个基点至2.50%，但二年期存款基准利率上调高达46个基点至3.25%，三年期存款利率上调52个基点至3.85%，五年期存款利率上调60个基点至4.20%，而一年期以上至五年及以上期限贷款基准利率均仅上调20个基点。

　　值得一提的是，长期房贷（5年以上）只加了20个基点，对一般房贷者来说是较轻的。但是短期消费贷上升25个基点，以压制消费贷变房贷。而五年期的长期存款加了60个基点，有分析认为，此举意在压制投机需求。

　　孙建波认为，此次存款利息加得比贷款多，其根本意图在收缩流动性。货币当局的通胀预期管理方向是，试图通过推动存款长期化，来压制资产市场泡沫和控制通胀。

　　王黔也认为，此次加息对实体经济增长势头的影响可能会很小。

　　不过宏源证券称，预计此次加息对收缩流动性影响有限。虽然加息有助于缓解负利率状况，但当前人民币升值预期增强，加息将吸引热钱流入。考虑到此次加息幅度较小，负利率状况依旧，加息对于收缩流动性的影响较小，央行或进一步运用数量型工具管理热钱流入。上海证券报 东方早报