信贷调控或遭遇对冲

　　由于严厉的调控政策，不少开发商延迟了楼盘上市时间，业内普遍预期五六月份推盘量将大增，同时开发商资金链紧绷，届时房价可能出现拐点。但中国证券报记者在走访中发现，由于境外热钱大量涌入以及前期销售回款较多，开发商资金状况尚未陷入需要降价促销的险境，且有不少开发商对后市仍抱有幻想。

　　在上海市松江区某楼盘，中国证券报记者发现，3月份开盘的18000元/平方米均价的房源已经售罄，刚刚新推出的房源已经攀升至21000元/平方米，且优惠活动减少。4月16日，位于浦东周康板块的印象春城二期推出新房源，价格也丝毫没有松动，单价在18000元至20000元/平方米。就连嘉定区的一些楼盘，也开始取消前期入市时优惠与折扣。这些定位于普通买家的住宅项目，并没有因为调控而出现价格下调，目前仅仅属于“滞涨”。

　　有开发商称，开发商如今资金状况与2008年大不相同，市场状况也比2008年好很多。截至4月26日，根据已经发布业绩的67家上市房企一季报，一季度末合计持有货币资金1534亿元，短期借款只有469亿元，一年内到期的流动负债合计684亿元，货币资金远远超过短期借款与一年内到期流动负债之和，短期内偿债压力并不大。一季度末这67家房企的预收账款合计高达2838亿元。

　　不仅如此，大量房企还可以通过境外融资获得大量资金，对冲了国内信贷收紧的效应。仅在香港市场，今年以来就有15家内地房地产企业通过各种债券融资约700亿元人民币，世茂房地产[11.26 -1.57%]、宝龙地产[2.41 -2.43%]、合景泰富[5.75 -2.54%]、仁恒置地、龙湖地产[12.58 -5.13%]、雅居乐等房企纷纷在境外发行各种债券或优先票据融资。

　　在人民币升值预期之下，外资仍在以各种渠道进入楼市。今年一季度，房地产开发企业本年资金来源中，利用外资144亿元，增幅达45.2%，为各类来源中增长最快。以富力地产[11.24 -1.23%]最近一次融资为例，4月下旬，富力通过旗下离岸子公司成功进行海外淘金，短短一周的时间，合计6亿美元的优先票据已经获得了超额认购，金额达9亿美元。

　　对于房地产调控下的市场走势，德佑地产研究中心主任陆麒麟认为，如果房价长期处于高位，调控也将持续下去，甚至可能会出台更严厉的调控措施，开发商应该适当调整价格。