上市公司成本费用得到有效控制

　　废纸和木浆是国内造纸业最主要的原材料，一般占公司成本的60%以上。我国大约有80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产。自2006年以来，我国进口的废纸及木浆价格大幅上升，对造纸行业的盈利产生了极大的影响。2008年以来，我国进口纸浆大幅增加，第一季度进口244万吨纸浆，同比增加22.2%。进口纸浆价格经历大幅上涨后，今年价格趋于平稳，3月的进口阔叶浆为5830元/吨，进口针叶浆为6450元/吨，价格基本稳定。

　　尽管进口废纸价格仍处在上升通道，但进口纸浆价格已平稳，有利于造纸企业的成本控制，另一方面，各上市公司纸品出厂价在一季度都进行了一定的上调，使各公司的成本费用比出现下滑。2007年，造纸及纸制品板块上市公司的主营成本、期间费用占主营收入的比重分别为：81.28%、12.18%，相对2006年的81.86%、13.35%小幅回落。随着成本有效控制，纸品价格的上升，造纸行业的成本费用将会继续回落。

　　除亏损的ST石岘、ST宜纸两家公司主营成本大于主营收入外，其他各主要上市公司主营成本占收入的80%左右，印刷行业的东港股份的比重最低，为66.85%，劲嘉股份、恒丰纸业、广博股份、华泰股份、晨鸣纸业的主营成本率在72%-80%之间；景兴纸业、博汇纸业、岳阳纸业、太阳纸业、银鸽投资、山鹰纸业等主要上市公司的主营成本比为80%--85%，美利纸业和福建南纸的成本占比较高，分别为87.16%和88.30%。动态来看，2007年，东港股份、劲嘉股份、晨鸣纸业、岳阳纸业成本率相对于去年有所下滑。恒丰纸业、景兴纸业、福建南纸主营成本比率上升较大。

　　在期间费用方面，美利纸业、银鸽投资、华泰股份、博汇纸业、太阳纸业及青山纸业的期间费用占主营收入的比重在7%-10%之间，所占比率比较低；重点关注的劲嘉股份、景兴纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业、岳阳纸业期间费用率在11%左右，也比较低；主营成本率比较低的东港股份和恒丰纸业的期间费用比较高，分别为18.28%、16.66%。相对于2006年的期间费用占主营收入的比重，除劲嘉股份、山鹰纸业、福建南纸、东港股份、凯恩股份有所上升外，其他公司都出现了下滑。

　　新项目保证高增长

　　2007年，造纸印刷行业上市公司收入和利润均取得了较大幅度的增长，而这种增长将会在2008年持续，支撑其继续大幅增长的基础是新开工项目的陆续投产。2007年，东港股份、劲嘉股份两家印刷行业公司IPO；景兴纸业、银鸽投资、福建南纸、华泰纸业、恒丰纸业、界龙纸业、岳阳纸业、博汇纸业等8家公司实施增发，山鹰纸业发行可转债，行业共募集项目资金80.91亿元，这些项目将会在今年陆续完工，从而保证今明两年外延式的增长。

　　从已公布的2008年业绩预报的上市公司统计数据来看，2008年上半年，造纸印刷行业上市公司业绩继续保持快速增长。除金城股份因环保停产导致亏损外，凯恩股份扭亏为盈，岳阳纸业实现100%以上的增长，民丰特纸、晨鸣纸业增长50%以上，太阳纸业、劲嘉股份、广博股份、景兴纸业、东港股份都实现了小幅增长。