一月沪指累计涨幅超过9% 迎来六年来最牛开局
节前最后一个交易日，A股市场窄幅收低。在外围下跌、08年国有企业实现利润连续五个月负增长及重磅国企盈警接踵而至的拖累下，两市最终低调收官，沪深股指缩量结束7连阳走势。
回顾元月行情，各国股市纷纷小跑步入2009年，在陆续出台的利空经济的数据和企业亏损消息的轮番打击下，美股一夜间丧失上升动能，连跌不止，周边股市的随波逐流也显露无遗。而在全球股市回落中，A股因利好政策和流动性的宽松却表现十分坚挺，上证指数从1820.81点最高升至2018.51点，累计涨幅超过9%，创6年来的最牛的开局，权重股在其中起到了主导作用。而对于节后行情如何演绎，影响因素颇多，我们经过梳理，建议投资者密切留意春节期间海外市场的表现，同时关注2月份限售股解禁额度环比翻番、1月份的经济运行数据的陆续公布、年报披露带来的业绩“地雷”等多重不利因素对市场的影响。当然，节后乐观因素依然很多，2月份降息预期进一步升温、九大行业振兴计划有望实施、今明两年4万亿投资中约1万亿有望在今年2月末左右进入实施阶段……这些货币政策、财政政策、产业政策或将为市场带来局部热点。
操作方面，我们认为，节后股指或将面临冲高震荡。整体来看，本月基本保持在上涨环境当中，近期大盘在2000附近徘徊五天，属于正常的蓄势整固动作，市场强势特征依然明显。从技术走势上看，节后行情即使有外围因素影响有所回调，因有均线系统支撑和良好的政策预期下调空间也十分有限，但上行的压力也不可小觑。预计节后大盘或将在政策面主导下进一步震荡冲高。操作上，投资者密切留意结构性行情带来的个股操作机会。(中证投资)
节后攻势锁定三大热点
在国家出台一系列“扩内需、保增长”的积极政策背景下，同时伴随着政策效应的逐渐显现，进入2009年以来深沪大盘总体呈现小幅震荡攀升的格局，一月份大盘月K线最终以小阳线报收。而从周K线来看，近三周深沪股指也连收三阳，成交温和放大，显示市场信心得到一定程度的恢复。其中上证综合指数从近阶段形成的箱形底部逐步爬升至箱形的上限位置即2000点一线。即将到来的二月份股指能否突破箱顶再上台阶备受市场关注。
笔者认为，近期箱形震荡的平衡格局能否被有效打破，其关键因素至少包括欧美经济体等外围形势的变化、未来国家政策的方向与力度、国内经济结构转型与产业升级、以及市场制度创新等等。而最终的有效突破必然取决于新的经济增长模式的确立并形成新的经济增长点。
从二月份行情的影响因素来看，多空因素依然相互交织。从积极因素来看，两会之前加大投资与扩大内需政策将会进一步落实，政策预期依然明朗。从近期召开的国务院会议来看，一季度经济工作主要有6项重点，其中包括加大制定和实施重点产业调整振兴规划和维护金融稳定和金融安全。日前有报道称，在今年两会之前，十大产业规划将全部出台，目前已经出台了钢铁和汽车产业的振兴规划，其余重点产业的振兴规划正在抓紧制定。
其次，流动性方面，即将到来二月份流动性有望进一步宽松。2008年12月，广义货币M2终于在连续六个月回落之后大幅反弹至17.82%，M1也明显反弹。货币供应量的大幅反弹预示流动性拐点的到来;同时，作为国民经济领先指标的货币供应量的大幅反弹也说明实体经济有望走出底部。近两个月以来信贷规模的扩张同样预示着资金面将进一步宽松。
再次，从大小非解禁数量来看，统计显示，今年一季度1月份、2月份和3月份的解禁股数量分别为118.57亿股、114.65亿股和271.24亿股，解禁市值分别为1021.15亿、913.20亿、1463.68亿。显然，相对于3月份271亿股和1463.68亿解禁市值而言，即将到来的2月份大小非解禁压力并不大。
而从制约行情发展的因素来看，欧美经济体的表现和外围市场走势无疑将在很大程度上影响国内投资心理。数据显示，伴随金融危机对实体经济杀伤力的日益显现，欧元区经济正深陷衰退泥潭。欧盟委员会最近公布的预测显示，欧元区经济今年将大幅萎缩1.9%。日本央行日前表示，由于经济衰退仍在进一步加剧，2009财年日本经济增长率将为负2.0%。外围经济体的表现最终将通过国内出口需求影响国内经济走向，并对市场心理层面产生负面影响。
其次，随着2008年上市公司年报业绩的进一步披露，业绩下降压力也在很大程度上打击市场信心。尤其是一些权重蓝筹板块的业绩预警导致权重股的波动将对指数影响尤为明显，从而在很大程度上压制后市行情发展。从这个角度来看，未来一段时间内市场仍然需要进一步释放业绩压力。不过值得提醒的是，08年大幅下跌的行情已经在很大程度上反应了上市公司业绩下降的风险，一旦未来预期逐步向好，那么将有利于缓解市场的悲观情绪。
综合上面的因素来看，尽管2月份行情仍然面临外围因素和业绩压力释放等不确定性，但在政策预期明朗和流动性宽松的背景下，深沪市场仍然存在进一步回暖的基础。
从未来的投资机会点来看，新能源产业无疑成为主流资金角逐的一大热点。在当前国家大力推进新能源项目、优化我国能源结构的背景下，新能源产业无疑将获得广阔的发展前景。同时也注意到，在全球金融危机的背景下，各大经济体的刺激经济计划中均把新能源产业列为重要位置，其中新上任的美国第44任总统奥巴马近期公布的经济振兴计划大部分都涉及能源产业。能源产业的转型和发展已经成为奥巴马经济复兴计划的核心，其主要目的就是通过新能源产业的革命再造美国增长。可以预期的是，新能源产业将成为未来全球经济发展的一个重点。包括新能源汽车、风电、核电、太阳能、节能照明等都有望继续受到主流资金的青睐。
其次，其它政策扶持的新材料、电子信息、装备制造、航天军工以及铁路板块也面临良好的发展前景而备受主力资金关注。
再次，居于经济见底回升的概率增加，部分周期性行业回暖带来的阶段性投资机会已经受到基金等机构投资者的关注。结合年报因素和一季度行业动态，主力资金对于经济复苏的预期，对前期严重超跌且被错杀的蓝筹品种可能面临重新建仓，比如当前估值优势较为明显的煤炭、有色金属等等都值得投资者关注。(凌学文)
节后市场关注三大因素
春节长假前的最后一个交易日，两市大盘保持稳定运行格局，以中国石化为首的权重股仍延续强势，有效地维系了指数。短线来看，权重股奋力护盘，技术上仍保持强势，目前市场仍处在反弹过程中运行，由于长假期间外围股市及消息面都将对节后市场的运行产生重要的影响，投资者可关注其动向。
节前的最后一个交易日，市场呈反复震荡走势，个股也出现明显的分化走势，尤其是前期一些炒作的个股盘中获利回吐意愿强烈，这也反映出投资者对长假期间不确定因素的担忧，开始暂时离场观望。所幸的是，权重股仍力拔头筹，尽管有中国石化、中国铝业、中国中铁、上海汽车四大龙头发布业绩预降公告，预计2008年度净利润与上年同比下降50%以上，但从其走势分析，则出现利空出尽的反弹走势，尤其是上海汽车利空出尽后反而大涨逾6%，中国石化呈强势上扬态势，有效地减缓了股指的震荡空间。由于在全球金融危机的影响下，大中型企业的利润滑坡在预期之中，而在业绩预减风险集中释放后，反而有利于个股走稳。
节后市场如何运行，主要看以来几个因素。首先，权重股能否延续强势。近期市场之所以逆外围股市走出独立行情，主要是以中国石化为首的一线权重股奋力护盘的结果，节后如果权重股大旗不倒，市场应无大碍。其次，消息面动向。由于长假期间，不确定因素增加，尤其是外围股市的动向将对节后市场的运行产生重要的影响。目前美股已运行至前期低位区域运行，如果在此能获得支撑酝酿反弹则对A股提供良好的外围环境，否则可能加大A股节后的震荡幅度，2000点大关仍有震荡拉据的可能。最后，市场成交量水平。近期市场稳步盘升，市场量能也保持温和放大趋势，对反弹形成明显的支撑，尤其是盘中热点的轮动有效地聚集了市场人气，使得市场量能保持在一定水平。节后成交量只要不出现大的萎缩，市场仍有扬升的潜力。(九鼎德盛)