综合海外市场股指期货推出的历史经验可看出，无论市场处于牛市或熊市，股指期货上市前，受大盘权重股的配置需要，股票市场均存在一波明显的“股指期货”行情，时间往往体现在上市交易前1-2个月左右。

　　一般来说，若上市交易前的两个月内涨幅较小或下跌，则上市交易前的一个月内市场涨幅会较大；若上市交易前两个月涨幅过大，则前一个月市场涨幅较小或选择调整。股指期货上市交易后，由于前期大盘股配置需求推动市场的上涨可能脱离了基本面，因此，市场往往会出现下跌，但应注意的是，由于市场预期一致使得缺乏交易对手等因素，市场往往并不会快速下跌，而是会维持1-2周的震荡调整，在经过1-2周的震荡以后市场才会选择快速下跌，这种调整状态往往持续两个月左右，两个月以后市场会重新恢复到原有的市场趋势之中。

　　考虑到海外市场经验，再结合目前国内基本情况，海通证券等近10家机构分析人士认为，3-4月份出现A股“股指期货行情”的概率非常大。一方面，除基本面因素外，近期市场的持续调整和大盘股相对中小盘股的低估值为“股指期货行情”的启动奠定了基础。目前中小板综指相对沪深300的估值，无论是相对PE还是相对PB，都处于或接近2005年以来的历史最高水平，而从过去几年经验来看，每当中小板综指与沪深300的相对估值回落时，沪深300指数都有一段较大幅度的上涨。

　　另一方面，从目前股指期货进展情况及各方面消息来看，4-5月份或可能成为推出股指期货的时间点，若按照海外“股指期货行情”开始于上市交易前1-2个月的经验，A股将在3-4月份启动股指期货行情。

　　概念股受益到底有多大

　　谈到股指期货对二级市场的影响，国泰君安研究所所长李迅雷表示，股指期货对应的标的物是沪深300，因此可以关注大盘蓝筹股的投资机会。目前大盘蓝筹股估值为20倍左右，中小盘股的估值在40倍左右，大盘蓝筹股的估值较低，可以适当参与，当资金涌入大盘蓝筹股时，将推动股指的上升。

　　分析人士指出，融资融券及股指期货的推出，直接受益的是券商股，银行、保险板块受益并不明显，建议继续关注券商股。中金公司分析师认为，融资融券和股指期货的推出将令券商从两个方面直接受益。一方面，这两项业务会增加市场的活跃程度，增加成交量，从而利好券商；另一方面，券商开展融资融券的业务本身会给券商带来利息收入。

　　从股指期货利好券商的角度来看，根据境外经验，股指期货的推出不仅能增加券商期货佣金收入，更可通过套利、避险等功能一改券商传统高风险的盈利模式，从而提升券商股的估值水平。国泰君安分析师判断，在股指期货推出初期，期货交易佣金和投资收益合计将达到60亿至90亿元，净收入贡献度为5%至7%；而在全面铺开期间，期货业务收入亦可达到500亿元，对净收入的贡献度约为20%。

　　同时，从融资融券利好券商的角度来看，根据国外成熟市场的经验，信用交易有望给市场带来20%左右的额外交易贡献。平安证券分析师按目前A股市场日均交易2000亿元左右的金额计算，开展融资融券有望给A股市场带来日均400亿元的额外交易贡献。尤其在新股发行加快、限售股解禁量不断增加，未来市场所面临的扩容压力可能对市场短期的供求关系造成冲击的情况下，推出信用交易一定程度上将降低市场供求所面临的压力，从而维护市场短期的稳定和活跃。

　　值得注意的是，基于市场对融资融券及股指期货的预期较早，且一些股票已经反映了部分预期，市场人士提醒投资者要降低对行情的预期。（记者：方家喜）

　　专家解读股指期货遇冷现象 对A股影响尚有待观察

　　中国金融期货交易所22日开始正式受理客户开立股指期货交易编码申请。中国人民大学金融所所长赵锡军23日在接受中新网访问时表示，由于交易品种特殊及设定门槛等问题，受理首日才会表现出“外热内冷”。而对于自然人投资者要具备有钱、有知识、有经验的“三有”条件则实属无奈之举，为的是避免“327”国债期货事件的再次发生。

　　高标准、严要求、稳起步——股指期货开户首日见闻

　　２２日，备受关注的股指期货正式开始受理开户。开户首日并未出现想象中的“火爆”场面，但从现场的许多细节中，记者还是体会到了管理层对股指期货“高标准、严要求、稳起步”的良苦用心。