就在市场的加息预期日渐减弱之际，时隔33个月，央行重新挥起了加息的大棒。这意味着央行在经过2008年的降息周期，与2009年的政策空白期之后，重新开始了一个加息周期。

　　央行19日晚间宣布，自10月20日起，同时上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。调整后，存款基准利率升至为2.50%；贷款基准利率升至5.56%。其他各档次存贷款基准利率也据此相应进行调整。

10月20日利率调整表

　　期限    调整前    调整后    调整幅度

　　一、活期存款

　　活期 ０．３６ ０．３６ ０．００

　　二、整存整取定期存款

　　三个月 １．７１ １．９１ ０．２０

　　半年 １．９８ ２．２０ ０．２２

　　一年 ２．２５ ２．５０ ０．２５

　　二年 ２．７９ ３．２５ ０．４６

　　三年 ３．３３ ３．８５ ０．５２

　　五年 ３．６０ ４．２０ ０．６０

　　三、各项贷款

　　六个月 ４．８６ ５．１０ ０．２４

　　一年 ５．３１ ５．５６ ０．２５

　　一至三年 ５．４０ ５．６０ ０．２０

　　三至五年 ５．７６ ５．９６ ０．２０

　　五年以上 ５．９４ ６．１４ ０．２０

　　加息时点暗示 9月通胀数据超预期

　　国家统计局将在明天公布三季度GDP及9月投资、消费、工业增加值等数据。

　　宏源证券研究所称，在9月份经济数据即将公布之际，央行宣布加息，或表明CPI数据将再创新高。

　　央行在9月底的第三季度货币政策委员会例会上，表现出了对通胀的特别关注。例会后发布的新闻稿中，与此前一直采用的“保增长、调结构、防通胀”的次序不同，货币政策委员会将“防通胀”提到首位，且认为“任务依然艰巨”。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委9月30日认为，“防通胀”提到首位暗示，如果未来CPI再创新高，则加息惊雷可能骤然不期而至，最快可能在第三季度数据公布前后加息。

　　本次加息消息发布后，鲁政委认为，此举意味着9月CPI再创新高，而且央行更为关注贷款过快增长和资产泡沫化压力。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光预计9月投资、消费和通胀的数据都会超出市场预期。经济增长强劲，通胀居高不下，股市连创新高，房市屡打不下，这些情况促成“不使用利率工具”的想法发生改变。

　　摩根大通中国区首席经济学家王黔认为，央行加息是为了发送信号：央行正积极控制通胀预期。“至于政策前景，在通货膨胀方面，我们预期整体消费物价通胀率在未来数月达到顶峰，在2011年年初逐步稳定在3％左右。”

　　非对称加息 意在收缩流动性

　　广发基金宏观策略分析师孙建波表示，此次加息的结构是非对称的，除一年期存贷款均加息25个基点外，中长期存款利率多加，中长期贷款利率少加，活期存款利率未调整。其根本目的是收缩流动性，希望通过推动存款长期化的途径，有效压制资产市场泡沫，控制通胀水平。

　　根据央行公告显示，一年期存贷款基准利率同步上调25个基点至2.50%，但二年期存款基准利率上调高达46个基点至3.25%，三年期存款利率上调52个基点至3.85%，五年期存款利率上调60个基点至4.20%，而一年期以上至五年及以上期限贷款基准利率均仅上调20个基点。

　　值得一提的是，长期房贷（5年以上）只加了20个基点，对一般房贷者来说是较轻的。但是短期消费贷上升25个基点，以压制消费贷变房贷。而五年期的长期存款加了60个基点，有分析认为，此举意在压制投机需求。

　　孙建波认为，此次存款利息加得比贷款多，其根本意图在收缩流动性。货币当局的通胀预期管理方向是，试图通过推动存款长期化，来压制资产市场泡沫和控制通胀。

　　王黔也认为，此次加息对实体经济增长势头的影响可能会很小。

　　不过宏源证券称，预计此次加息对收缩流动性影响有限。虽然加息有助于缓解负利率状况，但当前人民币升值预期增强，加息将吸引热钱流入。考虑到此次加息幅度较小，负利率状况依旧，加息对于收缩流动性的影响较小，央行或进一步运用数量型工具管理热钱流入。上海证券报 东方早报