有人3000点建仓结果套在3300点为何赚了指数却亏钱？-新闻中心-中国宁波网

　　截至12月1日，Ａ股两融余额再次逼近万亿元大关。目前已有9家券商发布了2017年策略报告，普遍看好明年的“牛市”行情。

　　然而指数一路上涨，多数股民却感觉自己真的成了“吃瓜群众”：怎么就没赚到钱，怎么股票还亏钱？

　　仅三成投资者认同“牛市说”

　　１１月２９日，上证指数创下１１个月以来新高，盘中突破３３００点关口，距离熔断前点位仅有２５０多点的距离。当天，险资概念股，中字头、价值股轮番表现。更加牛气哄哄的是，９８股在１１月创下历史新高！

　　在这轮行情中创下新高的个股中，既有老牌的绩优蓝筹贵州茅台、格力电器和上汽集团，也有热门的“股权转让”概念妖股四川双马和武昌鱼，甚至还有业绩亏损中的＊ＳＴ景谷和＊ＳＴ宏盛，不同理念，却都能找到成功投资案例，比起指数的温温吞吞，个股中却风光无限。

　　股票看似表现强势，多数股民却没赚到钱。

　　随着指数强势突破，雪球财经则进行了一项调查，在“牛市是否来了”的话题选择中，仅有３１％的投资者认同。指数的分化让高达７成投资者没有感觉到牛市的赚钱效应。

　　１１月，上证综指上涨４．８２％，沪深３００上涨６．０５％，上证５０上涨７．５１％；与此同时，创业板指数只上涨１．０８％，中小板的涨幅仅有０．０２％。

　　徐先生是记者认识的一名短线高手。可这段时间他却频频失手。“大盘天天涨，看似个股机会挺多，但一追涨、一打板就套，第二天往往是大幅低开，失手了好几次。”

　　“这几天，我的自选股里只有上证指数是红的。”崔小姐对最近的行情也是一脸无奈，１０月份以来，她持有的两个股票还破位下行，市值出现较大损失。

　　据记者统计，最近两周，跌幅１５％以上的有３０只个股，其中福建金森以跌幅３４．３１％排跌幅榜第一位。这一榜单也让投资者感受到市场的寒意。

　　有投资者很无奈地说，大盘下跌的时候赚的钱，被大盘上涨的时候亏完了，３０００点建仓的，全套在了３３００点。

　　初期只有“真成长”才能胜出

　　但与年初经历熔断行情后的哀鸿遍野不同，近段时间，多家机构频繁发出看多声音，对２０１７年的股市展望也开始趋于乐观。

　　今年新财富最佳策略分析师排名第一的海通证券荀玉根团队上月底也发了篇牛市报告：准备和震荡市告别吧，牛市要来了。

　　综合各家券商观点，他们认为牛市会在Ａ股的盈利能力修复、机构资金配置需求及市场风险偏好的基础上建立起来。

　　多家机构均认为，上市公司２０１６年业绩见底，整体盈利能力将有所提升。

　　华泰证券表示，中国正在慢慢走出２０１１年以来的偿债周期，开启一轮可持续的盈利修复周期，Ａ股迎来“慢牛换芯，盈利牵牛”，并且这一轮“盈利牵牛”的持续性将大过２０１１年以来的任何一次。

　　楼市溢出资金，机构加大配置。房地产的增速放缓，也被认为是诱发资金流入股市的原因之一。

　　东北证券称，房价快速上涨告一段落，大类资产面临资金再配置机会，在资本管制环境下海外配置仍不是有效的配置选项，相比于债市，股市和大宗商品对资金的吸引力更大；Ａ

　　股在年初熔断后进入存量资金模式下的窄幅波动，成长与周期的扭曲有所修复，市场振幅和波动率回到历史低点。

　　在企业盈利能力提升，政策确定性增强的情况下，投资者的风险偏好将有上升可能。

　　荀玉根则表示，２０１７年有望逐渐从震荡市过渡到牛市，投资者风险偏好会提升，对成长性的要求会高于确定性，因为仍属于牛市的初期，有业绩的真成长才能胜出，类似２０１３年，而非２０１４年~２０１５年主题概念类成长火爆，这类股票往往在牛市中后期的情绪高涨期才会表现。

　　Ａ股明年投资机会在哪里

　　与机构高喊牛市异曲同工的是，彭博资讯也宣布，沪指从１月２８日低点已上涨超２０％，已进入技术性牛市。

　　如果牛市来了，那２０１７年的Ａ股投资机会在哪里？海通证券２０１７年策略研报认为，市场有望从震荡市演变为牛市。

　　过去３０年中国产业结构基本上十年一次大调整，不同时代孕育不同主导产业。主导产业从１９９０年代的消费制造到２０００年代的工业制造，到２０１０年以来的信息化、智能化为代表的新兴行业。２０１０年以来虽然ＧＤＰ同比增速不断回落，产业结构在不断优化，第三产业占比从４４％升至５４％。Ａ股中可选消费＋医疗＋信息技术＋电信的净利润占比从８．６％提高到１５％，过去几年净利润同比２２％~２５％，预计20１７年仍能维持２５％左右高增长。

　　改革深化，传统行业逐步蜕变。国企改革与供给侧改革结合，在煤炭、钢铁行业已经显现去产能效果，行业盈利回升明显。债转股是去杠杆的重要方式，是一种混改模式，供给侧改革和国企改革继续深化，在需求平稳的背景下，传统行业利润增速经历５年下行后有望筑底回升，预计２０１７年Ａ股传统行业（能源＋原材料＋工业）净利润同比增长２０％~２５％。预计20１７年Ａ股整体净利润同比增长８％，结束４年的底部盘整，开始回升。

　　２０１６年投资主线是周期反转、价值重估，20１７年切换为改革发力、成长回归。国企改革进入混改的新阶段，实质性的突破将修正市场对改革的悲观预期，成长股相对估值不断消化，以三季报数据推算20１７年中相对估值回到20１３年初水平。以价值股为底仓，国企改革和真成长进攻，细分如上海国改、影视娱乐、消费电子、光通信、物联网，下半年加配券商。

　　股民如何走出不赚钱的怪圈

　　机构集体喊牛来了，大部分股民却赚了指数不赚钱，如何面对如此市场？

　　宁波海顺高级投顾管杰分析认为，本轮行情“二八分化”现象明显，对比上证指数和创业板指数来看，沪指自今年１月底２６３８点反弹以来一路震荡走好，１１月份在权重蓝筹带领下更是一路高歌猛进冲击３３００点，相比而言创业板指数不温不火，整体上仍维持在箱体内宽幅震荡。

　　从目前点位来看，１１月份险资的疯狂举牌确实较大提振了市场人气，使大盘重心不断上移，但上证指数上攻至３３００点后短期压力是较为明显。投资者不容忽视的是进入１２月份大盘历来都有压力。一方面，目前市场资金面有所趋紧，近期国债期货的大跌就已经反映出市场资金的紧张，预计资金紧张情况会延续到春节前；另一方面，１２月４日意大利宪改公投（谨防黑天鹅再现）、１２月５日深港通开通（大量资金会选择南下，南热北冷或成常态）、１２月１５日美联储举行议息会议（加息已是大概率）等重大事件的叠加或将引起一定市场共振对大盘产生不确定性影响。

　　１０月、１１月已经两连阳，１２月如果市场出现回调，３月均线即３２００点附近支撑仍是需要观察的点位，只要３２００点整数心理关口能形成有效支撑那么整个上涨趋势不会有所改变。

　　对于１２月份行情，管杰的观点较为明确：建议投资者保持一定谨慎，优先控制好自己手中仓位，再寻找机会。对于部分想抢筹大盘蓝筹股的投资者建议谨慎考虑，宁可错过也不要做错，板块总会有所轮动，“二八分化”现象也不会一直持续，对于手中握有中小创目前又被套牢的投资者也没有必要割肉离场，具体仍要看手中所持个股质地、位置、指标高低等情况综合考虑。

　　对于中长期走势，他表示谨慎乐观，并议投资者在目前只赚指数不赚钱的状态下应调整好心态。投资是一个过程，比的不是谁短期内多少收益，比的更多的是谁能在市场上走得更远更久。

“健康牛”严防投机资金主导市场

　　这个周末，证监会主席刘士余痛批“野蛮收购”的讲话，在机构投资者中掀起了轩然大波。

　　１２月３日，刘士余在公开讲话中痛批“野蛮收购”，引发业界高度关注。“你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成了行业的强盗，这是不可以的。”

　　虽然并未点明‘你’是谁，但是市场普遍认为其所指是保险系资金和杠杆收购资管计划。同一天，保监会副主席陈文辉表示，保险公司绕开监管套利行为，严格意义上就是犯罪！

　　跌宕起伏的举牌、收购表演，贯穿了今年股市行情。以宝能收购万科股权为例，运用银证保信各方面的资金，杠杆率高达４．２倍。从资金组织上并不违规的，但是这些组织的方式蕴含了很多风险。

　　也有人为险资收购叫屈：涨在美国就是巴菲特，价投鼻祖；涨在中国怎么就是门口野蛮人，要严刑伺候了呢？

　　同样都是动用保险资金，南橘北枳的最关键原因还是在中国对金融领域监管体系存在漏洞。全国人大财经委副主任委员吴晓灵就曾表示，国外有些很成熟的金融工具，在国内就会被应用到极致，而且发生了异化。

　　对资金来源并无监管权的证监会，面对爆发在自己“地盘”上的问题，到底该如何处置，这着实是个考验智慧的大难题。而刘士余表态，可谓亮出了证监会对举牌和杠杆收购的监管最后底线———需要避免或减少“投机资金入市”。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清今年一直在反复阐述一个观点，Ａ股健康牛可期。但他认为，在健康的股市中，资金以长期投资为目标，以大类资产配置为目的。中国２０１４年~２０１５年股市最大的问题是，大量投机资金通过加杠杆方式快速进入股市，以博取短期股价上涨为目标，一旦股市停止上涨则会大量卖出，并引发强制平仓去杠杆导致股市暴跌。因此Ａ股“健康牛”，今后要避免将股票指数作为政策隐性目标，需要避免或减少“投机资金入市”，而应当注重引导“配置资金入市”，这才是成败的关键所在。

　　东南商报记者张寅

编辑： 陈晓怡