新华网上海５月２１日专电题：Ａ股调整月记：中国股市直面三大转变

　　新华社记者杨毅沉

　　本周五，Ａ股市场将迎来股指期货合约的首次交割，在与沪深两市下跌调整一个月“偶遇”之时，此前从未“难倒”Ａ股市场的做空机制、新股“破发潮”到底会给中国股市和投资者带来哪些转变？

A股又现暴跌 新华社发（张文魁 摄）

　　转变一：如何理解做空机制

　　股指期货挂牌上市一个月带给中国股市深刻的影响。湘财证券副总裁、首席经济学家李康将股指期货的出台，比喻成继中国股市创立与股权分置改革后，中国资本市场的第三次“革命”。

　　５月１９日，在股指期货５月合约交割前两个交易日，投资者已将兴趣转移到ＩＦ１００６合约上，当日该合约成交３４．０５万手，创下期指合约的单日最高成交纪录。５月２０日，ＩＦ１００６合约继续活跃，盘中振幅超过３％，且盘中持仓量一度逼近２万手。

　　尽管市场对股指期货参与和认知的程度在不断增加，但恰逢Ａ股连续下跌，股指期货成交量的迅速放大，一度加剧了市场对做空机制的“妖魔化”。但在大多数专家学者与市场人士眼中，如何正确理解股指期货与Ａ股现货市场之间的关系，将成为推动投资者思维转变的一大关键因素。

　　在股指期货挂牌“满月”之际，中金所研发部负责人张晓刚在上海举行的“股指期货高层研讨会”上指出，股指期货从机制上对股票现货市场有所改变，但这种机制有利于市场的内在稳定。

　　“不是说股指期货推出之后股市就会一直平稳地上涨，大家看到最近一段时间在股指期货推出后Ａ股市场有了一些波动，但从４月１６日以来，海外的成熟市场也经历了波动。”张晓刚说，“股指期货跟股票一样，是对经济基本面的反映，决定市场最终走势的还是上市公司的基本面，股指期货只是一个反映信号。”

　　参与股指期货套利交易的富晶资产管理中心总经理王林认为，“９０００股指期货投资者打倒一个亿股民”的说法并不客观，如果空头投资者在抛空后市场反而没有跌，那么他们将在现货市场与期货市场承受更大的损失。

　　东兴证券助理总经理、研究所所长银国宏则对记者表示，股指期货实际上反映出市场的短期波动趋势，但并非市场下跌的放大因素，对部分投资者利用股指期货做空市场的担忧并没有太大意义。