转变二：从中小投资者到机构投资者

　　在股指期货挂牌交易一个月以来，随着证券公司、基金公司等机构投资者参与股指期货指引的出台，机构投资者入市通道已被大大拓宽。在已经上市的证券公司中，中信证券、广发证券、招商证券、华泰证券等券商均表示将在自营或资产管理业务中开展股指期货交易。但从普通中小投资者的角度看，股指期货又如何改变了他们的操作方式与思维方式？

　　从目前股指期货的投资者适应性办法看，中小投资者参与股指期货既有门槛上的障碍，又有实践能力上的差距。在股指期货对中小投资者存在较大风险的情况下，湘财证券副总裁、首席经济学家李康认为，这会推动中小投资者转变为机构投资者。

　　“这就会使‘散兵游勇式’的中小投资者加入到机构投资者中去，不理性与无法预测的市场就会变得较为可控，这是股指期货给我们带来的额外好处。”李康说。

　　对此，海通期货总经理徐凌表示，期货是高风险投资，是杠杆交易，对投资者的要求非常高，一定要具备专业的知识和能力才能跑赢这个市场。虽然目前投资者当中超过９０％是自然人，自然人的交易量和持仓量也明显占多数，但相信一年后这个比例会相反，特别是在持仓上。“有理由相信在未来一到两年，市场会出现以期货为核心内容的投资基金。”徐凌说。

　　不过，从目前国内公募基金行业看，虽然《证券投资基金参与股指期货交易指引》已于４月２１日出台，但基金用股指期货进行套保交易依然没有得到推进。反倒是券商与部分私募基金捷足先登，此前刚刚获得券商系首家资产管理公司牌照的东方证券有关负责人对记者表示，将在未来考虑发行与股指期货相关的资产管理类产品，以丰富投资者的投资范围与品种。

　　芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤认为，除了投资者参与路径的改变，从对中国资本市场深层次影响的角度看，股指期货推出有利于恢复中国股市的正常功能。他表示，目前中国投资者习惯于通过股票价差来赚取利润，而忽视了最基本的股息收入。但从美国的情况看，大部分投资者更多的是希望获得稳定的股息收入，而对于价差这种通过买卖高风险赚得的利润，则要通过股指期货等工具实现。