庄 豪 绘
■企业参与期货市场程度不足
记者在采访中了解到，在２００８年金融危机以后，期货市场的功能作用得到了各界认可，宁波的期货市场规模快速扩张，为我市的生产型企业进行套期保值，规避市场价格变动风险提供了良好的操作平台。
“宁波一大批优秀企业已经成功地利用期货市场进行风险管理，并积累了丰富的经验。与此同时，越来越多的企业也正在关注并参与期货市场，对期货市场的认知度不断增强，但与宁波市企业总量相比投资者仍显偏少且结构不平衡。”宁波证监局相关负责人介绍说。
根据宁波证监局期货处提供的数据，截至２０１１年底，我市参与期货交易的开户数达到１．６万户，但仅有９０４家企业在市区期货经营机构中开立账户，比２００８年金融危机前的２１８家增长３１５％。２０１１年约３００家企业进行了套期保值，累计使用资金２２亿元，规避风险２．５亿元，并获得了近亿元的利润。
“相对宁波较多的中小型企业而言，企业对于期货市场规避风险的认识还不够，以套期保值为目的参与度还较低，大宗商品价格的剧烈波动使企业面临着巨大的不确定市场风险，从长远来看，这会对宁波当地实体经济的健康稳定发展有一定影响。”永安期货宁波营业部总经理楼蓉城认为。
■“套保”作用有待发掘
记者在走访一些企业时发现，近年来出现的商品大牛市和金融危机造成的市场价格剧烈波动，使我市的很多实体企业尝到了苦头，但也大大增强了其自身的风险意识和对期货这一价格避险工具的认识和重视。
宁波地区经济是以制造业为主，块状经济为特色，对于大宗商品原材料价格的剧烈变动十分敏感，如果这些生产型企业能够充分利用销售渠道、现货市场信息、资金、团队等优势，通过期货套期保值业务锁定企业风险，就能保持生产经营平稳健康运行。
“我们公司生产对铜的需求非常大，为了规避国际价格风险，公司建立了与生产经营相匹配的期货套值保值的机制，去年，面对国际铜价的剧烈波动，公司有效地避免了损失。”康强电子相关负责人虽然对披露个中详细数据保持谨慎，但仍然坦陈参与期货套保的好处。
据了解，期货市场套期保值就是通过现货与期货两种市场、两种交易的特殊组合，形成两种市场两项交易（或投资）之间的盈亏相互对冲结构，使价格风险对于企业生产成本或销售利润的影响处于可控限度。
业内人士认为，目前我市企业参与期货市场还有很多制约因素。这既有认识层面的，也有政策和制度方面的因素，还有一些是具体操作上的影响。
对于许多企业来说，期货这种远期货物定价体制仍然比较陌生，很多企业认为期货市场只是一个投机于价格涨跌的市场，是一个风险度极高、类似赌博的工具，对期货有着深深的抵触心理，从而也阻碍了期现两个市场之间的有效沟通。
另一方面，有些企业参与期货往往最关心的是能否通过套期保值操作获取高额盈利，当得知套保只是为了规避风险而不能大幅提高企业利润时，则对于这种操作的兴趣骤减，相反在提及看涨看跌的投机策略时，则有不少现货商积极参与。出现这种情况主要是企业对套期保值的本质认识不透，也是受高额收益的假想驱动所造成。
■“进场”前要明确风险管理目标
那么，企业如何利用期货这种风险管理工具呢？对此，业内人士认为，不同的企业，其经营模式、规模和管理方式等会存在一定的差异，企业在参与期货市场之前就要根据自身特点，确定合适的目标进场参与期货市场，才能达到风险管理的目标。
有的企业为密切关注，进入市场的目的是了解期货市场价格趋势，从而进一步指导现货的生产；有的企业为浅度参与，主要是根据定单的多少，有选择性地进行部分套期保值或完全套期保值；有的企业为深度参与，其进入市场的动因就是为了取得市场的定价权。
企业进入市场前首先要明确的是，在进行套保前，需要面对的是现货价格波动的风险，进行套期保值后，并不是没有风险，而是仍要面对基差（基差＝现货价格－期货价格）波动的风险。企业需要根据自己的年度生产（销售）计划，结合企业自身的风险承受能力，在保证财务安全的前提下，分析所要面对的风险，综合制订套期保值方案。如：对于库存的风险控制，企业一方面担心已有库存价格下跌，另一方面又担心没有库存价格上涨使得利润空间被压缩，这时就可以在期货市场上对已有库存进行卖出保值，没有库存时则进行买入套保，锁定进货成本。
“套期保值对企业来说是优秀的风险规避的金融衍生产品，但具体运用必须对整个经济环境进行深入了解和理解，甚至包括变动方式、周期等形成概念性认识，及时调整交易策略。拨开表象看本质，是企业做套期保值的必备要质之一。不然也可能带来损失。”永安期货宁波营业部副总经理舒志峰如是说。
宁波日报记者 杨绪忠
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