4天下跌近780个基点 人民币贬值为何仍引增量结汇？

　　重要背景

　　美联储继续削减100亿美元购债规模

　　同时调整利率前瞻指引

　　美国联邦储备委员会19日在结束货币政策例会后发表声明说，美国整体经济的潜在力量足够支持就业市场持续改善。为此决定从4月起将长期国债的月度购买规模从350亿美元降至300亿美元，将抵押贷款支持证券的月度购买规模从300亿美元降至250亿美元。这样一来，美联储月度资产购买规模将从此前的650亿美元缩减至550亿美元。

　　在继续削减月度购债规模的同时，美联储调整了有关短期利率走势的前瞻指引，去掉了之前使用的失业率6.5%的参考值。声明指出，在决定将目前接近于零的联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)保持多长时间时，美联储将衡量一系列指标，包括劳动力市场状况、通胀压力和预期以及金融市场状况，以衡量经济在就业和通胀两大政策目标上已取得和有望取得的进展。

　　本次会议是美联储主席耶伦就任后主持的第一次货币政策例会。耶伦在会后的记者会上指出，有关利率前瞻指引的改变并不代表美联储政策意图的改变，而是美联储顺应经济形势变化所做的调整。据新华社

　　后市风向

　　美联储QE减退短期或加速人民币贬值

　　昨日，人民币汇率兑美元汇率中间价大幅走低的情况引起了各界的高度关注。

　　中国国际期货有限公司研究院副院长王红英表示，在美联储QE新政策表明美国经济实现了从股市端到终端实体经济的真正复苏态势，未来美元即将迈入升值周期，对全球经济格局产生重大影响。就中国来讲，按以往国际经验看，美元加速回流短期内可能会加速人民币贬值的趋势，但风险总体可控。

　　招商证券宏观分析师谢亚轩表示，耶伦对结束低利率时点的表述由此前的“相当长时间”转为“6个月左右”强化市场对美联储提前加息的预期。从美国股指和国债等资产价格的表现看，此举的负面影响超市场预期。预计人民币汇率将迎来扩大波幅后的第一次真正考验。

　　“在美联储QE减退的大背景之下，人民币汇率双向波动的幅度和深度将增强，QE退出会加速人民币汇率双向波动，甚至还可能在短期内出现人民币加速贬值趋势。”速汇货币兑换首席分析师徐成宏表示。

　　王红英说，人民币汇率双向波动趋势加强，短期贬值趋势的增强，并不代表汇率走势的新方向，也不会对贸易和实体经济产生较大影响。这将鼓励企业和银行在日常交易中更积极地管理汇率风险。据新华社