“奶粉第一股”贝因美重整迎来终局。3月18日晚，贝因美披露，其控股股东小贝大美控股已签署《重整投资协议》，确认金华臻合企业管理合伙企业（有限合伙）为重整投资人。若重整最终成功，贝因美实控人将变更为金华市国资委。

小贝大美的总部位于浙江金华，2025年7月开始预重整，而金华臻合成立于2026年2月13日，且是唯一的报名者。市场推测，金华臻合或是当地国资为参与本次重整而设立的投资主体。

金华国资出手纾困

根据公告，金华臻合拟以8.56亿元人民币受让小贝大美控股全部股权，并额外提供3000万元用于化解实际控制人关联担保债务。

若重整成功，贝因美实际控制人将由谢宏变更为金华市国资委，小贝大美控股所持12.28%股权（1.326亿股）将全部转移。根据公告当天股价计算，小贝大美持有的股份价值7.58亿元。金华臻合合计投资8.86亿元，为溢价收购。

国资入局，市场反应强烈，3月19日，在全市场超5000只个股下跌的情况下，贝因美录得2.97%的涨幅，报价5.89元/股。3月20日下跌1.87 %，收盘报价5.78元/股。

然而，公司未来走向仍存变数：创始人谢宏是否留任？新控股股东如何规划业务？针对都市快报·橙柿互动记者的提问，贝因美董办回应称，“一切以公告为准”，并强调相关事项不影响日常经营，管理层将保障公司稳健运营，金华臻合承诺保持业绩平稳增长。

值得注意的是，在小贝大美控股招募重整投资人的过程中，金华臻合是唯一的报名者。这与婴童行业当前面临的出生率下滑及激烈竞争有关，导致民营资本对该赛道投资意愿低迷。

形成鲜明对比的是，同样处于重整程序中的杉杉集团（杉杉股份控股股东），此前却备受资本追捧，吸引了扬子系、方大系、海螺系等多方实力机构关注，最终被安徽国资收入囊中。

“神童”谢宏的困局

贝因美的成功，离不开现年61岁的创始人谢宏。

公开报道显示，谢宏15岁考入杭州商学院（现浙江工商大学），是我国第一批食品卫生（现为食品安全）专业本科生，毕业后留校任教。后进入浙江大学读第二学位，毕业后开始自主研发婴幼儿食品，继而在杭州创立贝因美。

2008年的三聚氰胺事件，少数未被卷进漩涡的贝因美，获得了市场赞誉，迅速崛起。2011年，贝因美以“国产奶粉第一股”的姿态成功登陆深交所。3个月后，46岁的谢宏以“健康原因”为由辞去公司董事、董事长及总经理等职，离开经营一线。

创始人隐身幕后，贝因美人事动荡，董事长多次更换。在职业经理人带领下的贝因美开始涉足金融、保险等业务，让奶粉业务的根基在不知不觉中被掏空。

业绩在2013年迎来最高光时刻后便一路下滑，营收从61亿元跌至2018年的24.9亿元。2016年-2017年，贝因美巨亏18亿元，2018年直接被“ST”，面临退市风险。卸任7年的谢宏高调回归，通过降本增效实现扭亏，但控股股东层面的债务窟窿已难以填平。

截至目前，小贝大美控股共持有贝因美1.326亿股，占公司总股本的12.28%，其中98.85%的股份被质押或冻结。

对于这位61岁的企业家来说，交出控制权后是就此隐退，还是以职业经理人身份继续辅佐，仍是未知数。

橙柿互动·都市快报 记者 王潇潇

编辑： 郭静

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