每经记者郑步春

　　股市惨跌、经济指标惨淡等因素推升美元及日元，截至昨日17：17，美元指数暂报87.17，大幅脱离近期低点的85.20。因周一美股惨跌，日元当天狂升2.44%，周二暂升0.17%至93.03兑1美元。英镑因该国经济指标极差而于周一狂贬3.20%至1.4819美元。澳元大幅贬值，周二报0.6399美元，澳央行周二宣布减息100基点。本周英国及欧元区极可能大幅降息，这使美元升势或延续，不排除再创新高可能。

　　情况远差于想象

　　周一全球许多国家居然同时公布极其凄惨的经济指标，美国的11月ISM制造业指数降至26年低点。美国经济研究局(NBER)证实了美国已陷入经济衰退期。周一，华尔街股市涌现强劲卖压，道琼斯指数重挫679.95点，创史上第四大单日下跌点数。

　　许多国家于周一公布了11月制造业指数，均极惨。欧元区制造业指数创11年最低，英国制造业数据创16年最低，瑞士制造业指数创13年来最低，中国的11月制造业指数创历史新低。相当明显，这波金融危机已全面发展为经济危机。

　　本周五美国公布的就业指标令人担心，市场担心美国11月失业人数会大增30万人。另外，美国国会很快将重新开会审议三大汽车商的重组计划，市场人士将关注美国汽车业下场如何，这或使本周汇市波动加大。

　　风险厌恶情绪造成全球股市、商品期货大跌，投资人纷纷逃离股票，大宗商品等资产，然后将资金投向相对安全的美元及日元。在相当长一段日子内，该趋势不容易改变。

　　减息预期大升

　　澳大利亚央行向来打头阵，这次其于周二宣布减息100个基点，高于市场平均预期的减75基点。本周四，英国和欧元区也将降息，当前市场预测欧元区降息50至100基点，英国至少减息100基点。减息预期对于低息的日元和美元是相当有利的，这也是其于本周走强的原因。中国上周狂烈降息及本周澳洲央行大幅降息均提升了市场预期。

　　在降息方面，欧元区相对谨慎，其降息幅度落后于其他地区。由于汇市中是炒预期的，所以欧元的高息反构成额外压力。欧元区不仅在货币政策方面相对迟钝，在财政政策方面也较迟钝，这也是未来欧元潜在压力。

　　在出资救实体经济方面，德国颇不以为然，对欧元区其他国家的做法及呼吁显得冷淡。德国总理梅克尔周一表示，德国不会参与一项“毫无意义的竞赛”。

　　下月美国也极可能减息，但相对来说，美国的利率继续下滑空间十分有限，对经济的刺激作用也在递减，这方面原理其实和日本相同，即所谓流动性陷阱。

　　日元涨势没完没了

　　这次楼市风波引发的全球经济混乱看来刚刚进入中场，远未到谈论结束的时候，所以日元在相当长时期内一定会是很安全的币种。日元升值动能主要来自套利交易平仓动能，但也有些其他一些因素。

　　众所周知的是，日本经济十几年来早习惯于通缩，民众心理承受能力一般会强于欧、美国家人士，所以虽然危机也会冲击日本消费，但相对会和缓一些。

　　日本楼市多年来一直在调整，周期方面正好和欧洲、美国、英国乃至中国相反，所以其楼市跌价压力和随之而来的财富效应缩水程度也不是很大，这也是日元升值动能。

　　再有就是日本的金融业还相对稳健，日本金融企业以前早就因楼市泡沫而吃足苦头，即他们至少还具有许多“常识”，所以日本银行这次坏账也较少。

　　最后一个因素是股市，日本股市是“干货”，相对容易吸引资金，而这些资金如果是外币，均得换购日元才能购买日股，该因素也是日元升值动能。

编辑： 吴冠夏

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