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　　中国企业债券市场蓬勃发展

　　中国经济的增速正在放缓，利润正在下滑，股市正在走低，但中国企业债券市场却正在蓬勃发展。今年上半年，中国企业债券发行规模同比增长约６０％。而新增银行贷款几乎未见增长，表外贷款出现萎缩。

　　数据显示，今年上半年，中国非金融企业的债券发行总额为８５３０亿元人民币，创历史最高，而去年同期这一数字为５３００亿元人民币。

　　另外，企业今年通过发行债券筹集的资金约为从银行获得贷款总额的三分之一，而去年同期为四分之一。这表明，尽管银行融资仍然占据主导地位，但它对中国企业资产负债表的控制正在减弱。

　　长期以来，中国企业债券市场一直被划分为三个独立的领地。国家发改委控制着由国有企业发行的企业债。中国证监会管理着上市公司发行且在公开交易所交易的公司债。最后，央行监管着仅在银行间债券市场交易的非金融企业债务融资工具。２００８年，央行通过推动中期票据的发展，向中国债券市场注入了活力。它极大地简化了发行程序，采用注册制，而非核准制，此举迫使投资者（而非监管者）对信用风险进行评估。

　　过去两年中，中期票据发行量是在交易所上市的债券的近两倍。二级市场交易也大幅增长，这对于中国债券市场的发展同样至关重要。很多债券过去由银行持有至到期，这让它们几乎与贷款无异。但随着交易所交易债券的增加，更多机构和散户投资者纷纷在自己的投资组合中加入固定收益证券。

　　但相关专家也提醒说，中国债券市场还远远不够成熟，投资者涉足债券市场时仍要注意因企业违约而带来的投资风险。

　　（宁波日报 杨绪忠）

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