“LPR”这个可能是这两天最热的字母组合，央行的一则公告让它成为千家万户和企业融资成本的定价之锚。
今天9：30，贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革后的首次报价诞生：
新的LPR1年期品种报价4.25%，较此前LPR报价4.31%下浮6个基点；新增的5年期以上的期限品种报价4.85%，较5年期贷款基准利率4.9%下浮5个基点。
LPR，全称loan prime rate，贷款基础利率，指的是金融机构对其最优客户执行的贷款利率。8月20日不仅是LPR改革后的首次报价，同日新发放的贷款定价将参考LPR。
由于银行此前以贷款基准利率下浮10%，即3.915%作为隐性利率下限，今天的报价表明，首次LPR利率水平还不构成实质性降息。
周二，上证指数低开0.14%，截至10：00，机构资金流入超过50亿元，股指很快翻红。市场分析认为，首次LPR利率水平符合预期，利率下行将是缓慢过程。
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此前，LPR一直以来就有个“毛病”——不随市场资金供求关系波动，只要央行不“降息”，其利率呈一条水平线向右无限延伸，永远的4.31%。
根据央行公告，LPR改为报价行按公开市场操作利率（主要指MLF利率）加点形成的方式计算生成。各银行今后应在新发放的贷款中主要参考每月20日公布的贷款市场报价利率定价，并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准。
央行表示，新的LPR市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限，打破隐性下限可促使贷款利率下行。监管部门和市场利率定价自律机制将对银行进行监督，企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。明确要求各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。为确保平稳过渡，存量贷款仍按原合同约定执行。中国人民银行还将会同有关部门，综合采取多种措施，切实降低企业综合融资成本。
央行“官宣”后，业内对这一政策的解读多为“变相降息”及“民营企业将更易获贷”。
其中，叶檀财经认为：“这相当于给1年期和5年以上长期贷款直接降息，给实体经济减负。”叶檀援引的数据是：1年期贷款基准利率是4.35%，公开市场操作利率1年期MLF利率是3.3%，去年，为支持小微企业和民营企业融资新创设的定向中期借贷便利（TMLF）的操作利率比MLF利率优惠15个基点，目前为3.15%。她得出的结论是“基准线下降了1%”。
在“降息”的预期下，周一A股大涨，银行股却一度大跌。上述表态也让一些投资者得出了“挤压银行利润，补贴实体经济”的观点。
对此，申万认为，政策的目标是降低贷款利率和企业融资成本。单纯挤压银行，反而会造成进一步的信贷资源收缩和企业融资困难。只有切实降低银行自身负债成本，才能真正实现降贷款利率目标的政策。
据了解，我国法定存款准备金利率为1.62%，而银行获取MLF利率为3.3%。从长期趋势看，仍然要通过降准置换MLF，降低银行融资成本，进而降低实体企业融资成本。
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可以预计的是，随着“两轨合一”的推进，完善贷款市场报价利率形成机制的结构化“降息”之举将有助于畅通利率通道，降低贷款实际利率，将更多金融之水引入实体经济。
8月19日，恒生银行宣布达成首批参考新贷款市场报价利率(LPR)定价的贷款。据称，此批贷款总额近1亿5千万元人民币，主要面向民营企业，涵盖贸易融资、循环贷款等不同类型贷款。该批贷款将参考中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于2019年8月20日发布的新LPR定价。
申银万国金融研究团队认为，LPR改革后优质企业受益更大，对其降低融资成本的作用更明显。
此外，本次LPR报价机制改革的同时，也扩围了报价行的范围，新增了8家银行。从原有的只有国有大行、股份制银行，扩展到城商行、农商行、外资行、民营银行，几乎囊括了国内主要的银行类型。业内人士表示，此次新增的8家银行实则均在民企、小微企业金融方面做的比较突出，选择这些银行也体现了监管部门对解决民企、小微企业融资难融资贵的支持。
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对于个人贷款，由于信用卡分期还款的利率通常是固定利率，LPR改革后短期内不会对其产生影响，住房按揭贷款则要取决于5年期LPR的定价机制，目前后者仍较为模糊。
整体社会融资成本下行，房地产贷款利率、个人房贷利率原则上也应该下行；但另一方面，房地产相关贷款利率，同时还受到结构性政策调整的影响。
中泰证券首席宏观分析师梁中华认为，在当前“房住不炒”背景下，1年期LPR利率可能会更为市场化，而5年期以上LPR利率或仍会有所指导，再配合对房地产企业融资的管理，本次并轨设计的目的或在于，部分降息支持实体经济，同时部分利率不变以抑制资产泡沫。
根据融360大数据研究院监测的数据，宁波以8BP的涨幅，位于7月首套房贷平均利率涨幅最高的五城市之一，名列第四，其6月平均利率为5.41%，约较基准利率上浮10.4%，而7月份这个数字为5.49%，约较基准利率上浮12%。融360大数据研究院监测的35个城市，二线城市中，多数城市纷纷上调房贷利率，苏州、杭州、宁波、大连、长沙近期多次上调，且部分银行额度紧张，甚至暂停受理房贷业务。涨幅排名前五的大连、苏州、杭州、宁波和长沙，均在近一个月内多次上调房贷利率，调整时间集中在月初和月末。
融360分析师李万斌认为，结合其他相关政策，一方面，未来银行将加速调整信贷结构，减少房地产行业占用的信贷资源，并将更多的信贷资金投向国家目前鼓励的制造业、中小微企业等方向；另一方面，房地产调控短期内不会放松，资金环境较为紧张，未来或将有更多城市继续收紧房贷政策。
宁波一些接近商业银行的人士也表示，目前政策意图比较清晰，房地产贷款政策并无松绑迹象。个人房贷利率不会显著下行。“银行给实体企业的贷款利率比给个人房贷的平均利率要高。即便是较基准利率上浮15%的首套房贷利率，为5.635%，这个利率也比之前很多小微企业的获贷利率要高。”
据记者了解，宁波的首套房贷利率水平从6月中下旬开始已经连续调整，平均上调幅度已经从上浮5%提高到了15%。
文字：周静
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