视频制作 王靖

　　2021年，A股市场一波三折。随着专业投资者逐步成为主角，A股市场已成机构市。新一年，开局平稳的股市会如何演绎？

　　“如今的投资环境越来越专业，A股市场已成机构市，研判股市走向自然需要专业眼光，即需要对经济周期作出判断。”甬兴证券副总裁许维鸿称，对普通投资者而言，需要练就一双“能从海量信息中捕捉到有用信息”的慧眼。

　　预计今年不会出现恶性通胀

　　自2020年以来，新冠肺炎疫情对全球经济造成巨大冲击。网上有言论称，2022年，全球经济将面临恶性通胀。对此，许维鸿持反对意见。对今年全球经济走向，他基本持乐观态度。

　　从全球经济体来看，无论中国还是美国，均已进入供给侧结构性改革阶段，这是不以人的意志为转移的，也不以短的经济周期为转移。在此背景下，需要要用货币周期、产业周期来判断投资标的或资产价格处在何种维度。

　　许维鸿称，今年，全球不会发生能源危机，也没有导致恶性通胀的基础。

　　对于2022年全球经济，许维鸿表示，中国的产能充足，足以稳住全球的总供应。中国可以说扛起了疫情期间总供给的大旗，疫情帮助中国经济更好地形成了产业链的韧性。而美国和欧洲的经济复苏虽然不及预期，但足以支撑全球的总需求。IMF(国际货币基金组织)也有足够的救济能力，随时应对发展中国家或面临的局部经济调整。

　　日前，有言论称美联储被迫加息将会造成美国股市下跌。这引起不少投资者关注和担心。许维鸿认为，美国债市压力比较大，但美国股市的压力未必如大家所想的那么严重。值得中国投资者注意的是，中概股有可能回归。这将给A股市场带来“新鲜血液”和投资题材。

　　股市表现或要看人民币“脸色”

　　许维鸿表示，这要判断人民币汇率是否坚挺。2021年以来，人民银行对于人民币汇率形成机制的提法发生了些许微妙变化。而人民币也开始主动对美元和全球贸易伙伴的货币升值。根据以往经验，这种升值的幅度将达5%左右，也就是说，人民币升值将持续到2022年初，然后进入观察期。

　　“不过，因为疫情，全球供应链受到巨大影响，尽管人民币升值，但中国的供应链、产业链的韧性却不降反升，人民币资产和人民币的含金量也均提升。”许维鸿称，全球的资金将会追逐人民币资产。

　　许维鸿还预计，今年央行降息的可能性不大，因为中美的利差在缩小，美元加息，如果人民币降息，未必符合中国的利益。

　　价格变化与每个人的财富密切相关，而全球一体化也让中国产品更多受到全球资本变化的影响。投资者该如何捕捉资本变化？

　　许维鸿称，要关注一些关键价格的变化，今年要重点关注人民币汇率和中美利差的变化。这对研判A股、美股走向都是很重要的因素。

　　机构市考验投资者专业能力

　　“2022年，A股市场会进一步夯实机构市。也就是说，股市的机构特征将越来越明显。预计政策面、资金面将偏向中性。简单说，投资者应重视股市本身的内生动力。”许维鸿表示，投资者需要基于上市公司基本面判断估值高低，或者捕捉一些题材股的长期利好，获得超额投资收益。这将是对投资者专业眼光和知识储备的考验。

　　许维鸿称，2021年，很多股民甚至一些私募机构、公募基金都遭受到了投资损失。这主要还是由于惯性思维在作祟。2020年，因为疫情而被迫通过发行货币来解决增量不足问题，这导致股市“鸡犬升天”。观察M2(广义货币增量)、上证指数走势可发现，2020年，M2拉动上证指数上涨。而自2021年以来，广义货币增量是慢于股市增长的。这就是为什么很多散户在2021年没赚到钱的原因。

　　不少股市预测称，2022年要看基建。对于这个观点，许维鸿持否定态度。

　　他认为，判断股市走向无外乎对资金面、政策面的研判。2022年，资金面并不会因为基建投资的适度扩大而趋好。这是因为从2018年开始，中国的基建投资已经压缩到一个很低水平。

　　许维鸿提醒投资者，基建投资是最容易被一些不专业的人拿来说事的。看待这个问题，要将时间拉长至3年或5年。

　　许维鸿表示，投资者要把握住资金面的核心，即社会融资总额。从2021年社会融资总额判断，2022年，A股将会处在中性货币的环境里，相比2021年，今年资金面会变好。

　　“基建投资回归常态，后疫情时代，中国需要进一步投入，但投入绝不会造成资金泛滥，而将会是一个资金供给常态化的过程。基建投资将更注重乡村振兴、一带一路、共同富裕等方面。”他认为，无论基建投资还是产业投资，“碳达峰、碳中和”均是很重要方面，这方面的投资机会要看政策面。投资股市不能再依靠所谓的消息等，要更加注重研究上市公司基本面。

　　宁波晚报记者 王婧

编辑： 杜寅

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