亚太市场周一走势普遍承压。

6月8日，韩国综合指数盘中跌至熔断，日经225指数重挫近4%，A股三大指数也集体收跌。截至收盘，上证综指跌1.7%，报3959.34点；深证成指跌3.22%，创业板指跌3.69%。

ETF市场呈现显著分化。科技类ETF普遍重挫，鹏华科创50ETF周一跌幅达6.95%，中韩半导体ETF以及黄金、有色金属、科创芯片、光伏等主题ETF单日跌幅均超5%。

与此同时，富国标普油气ETF以6.58%的单日涨幅领先全市场，嘉实标普油气ETF、建信化工ETF周一涨幅分别为4.16%、3.49%；机器人、银行、红利等相关主题ETF涨幅也位居前列。此外，南方原油LOF、嘉实原油LOF、原油LOF易方达均于尾盘触达涨停。

短线市场为何大幅下挫，行情拐点何时出现？

加息预期扰动市场

面对市场大幅回调，易方达基金认为，主要由于海外非农超预期带来科技资产普跌，中东局势恶化也对市场造成扰动。

“周一市场下跌，主要源自加息预期提升带来的流动性冲击，而分母端的紧缩交易仍在预期阶段，并未转向紧缩，且‘紧缩交易→利率抬升→基本面走弱→利率宽松交易’在过去几年也反复上演。偏拥挤的交易客观上放大了这一波动。”易方达基金表示。

万家基金则进一步指出，非农就业数据带来的加息预期是本轮调整的直接原因，而底层原因则是市场对持续高油价的担忧，以及对新任美联储主席政策不确定的提前避险。

“当前全球原油库存持续去化，处于历史偏低水平，即使美伊协议达成、相关海峡恢复通航至完全运转，全球原油库存恢复到正常水平仍需要较长时间，油价大概率在90-100美元/桶区间及以上继续震荡向上。油价上行会直接推升通胀增速，挤压经济需求，海外央行货币政策面临两难。”另一方面，万家基金称，2026年6月中旬新任美联储主席将亮相第一次议息会议，市场开始提前交易缩表、加息的紧缩预期，全球宏观波动率因而显著加大。

金信基金投资总监兼基金经理孔学兵指出，美、韩、日等AI方向科技板块出现大面积调整，更多源于货币政策预期修正、AI交易过度拥挤、地缘冲突反复、博通业绩释放节奏低于预期等因素的叠加影响。本质上还是在此前拥挤交易的背景下，部分资金趁利空获利了结、进行结构上的“高低切”“再平衡”。因此，本轮调整并非支撑行情的核心逻辑发生变化，更多是情绪层面的扰动，且影响偏结构、偏短期。

AI行业调整更偏向情绪与估值层面

在周一整体调整中，以双创为代表的A股科技板块跌幅尤为显著。

从行业以及二级市场的角度看，上银基金分析认为，市场对AI资本开支持续性担忧发酵（基本面），资金轮动持续，前期涨幅领先、机构持仓集中的半导体成为获利了结首选（A股交易面），行业的偏拥挤放大了调整幅度（板块面）。“但综合来看，此轮调整更偏向情绪与估值层面，国产化逻辑及设备材料订单兑现并未证伪。”

中欧基金也表示，近期市场对概念炒作与跟风追涨的关注有所升温，对私募违规借贷及“明股实债”等领域的规范预期也在提升，资金风格逐步从单纯的价格动量转向盈利确定性与研发能力。受此影响，前期累计涨幅较大的高位AI硬件、纯题材类个股情绪面出现一定收敛。

“美股市场高位之下，资金对AI产业偏利空的信息也更趋敏感。”华宝基金补充道，博通第二财季营收不及预期、“英伟达将因供应紧张而削减HBM用量”传言（已被澄清）均对全球科技股表现造成扰动。

面对科技资产的剧烈波动，嘉实基金建议关注两大方向来校准对AI产业方向的中期判断：一是代表性应用的ARR（年度经常性收入）边际增长趋势是否放缓；二是Capex（资本开支）投入和云厂商现金流的可持续性的讨论与叙事是否出现走弱趋势。

从细分行业景气及主题催化角度看，嘉实基金指出，AI算力硬件和机器人IPO等应用催化仍较多，国家层面“人工智能+”配套政策加速酝酿。科技成长方向有望仍是阶段调整，当前阶段还难以确认是科技牛市的结束。

华宝基金预计，大概率上AI板块或将横盘1-2个月的震荡，然后或重启行情。这一过程中，成长股可能在反抽中向基本面最硬的品种，如光模块、存储、PCB等集中。

市场风格是再平衡而非反转

“形态上，沪指周一最低点跌破了近期下跌通道的下轨，技术上属于加速赶底的走势，这种走势不会长久，沪指近期有望出现这波调整的阶段性低点。”一位券商投顾表示，多头借低位品种的反击随时可能出现，但要等待拐点出现，但双创指数仍有调整空间，短线仍要保持谨慎。

不过，东吴基金首席投资官刘元海称，临近中报，AI海外算力核心龙头调整幅度可能不会太大，因为业绩和估值有支撑。下半年，市场可能会有再平衡过程，有产业有基本面行业有望轮动上涨，市场走势或更趋健康。“近期市场调整，可能是比较好的机会。”

“AI叙事并非终结而是阶段性扰动，外部市场的冲击并不会改变A股盈利驱动的底层逻辑。”孔学兵认为当下，以AI为代表的科技成长方向仍是业绩确定性强、景气优势明显的方向，近期的扰动并不构成系统性风格切换的信号。当前市场尚不具备成长风格全面转向价值风格的宏观基础，以科创为核心的科技成长方向无论是持续时间、还是估值的泡沫化程度，都不足以出现重大逆转，冲击之后仍将是中期行情核心主线。

国泰基金判断，短期市场或仍呈现震荡格局，但中期来看，市场风格是再平衡而非反转，等待6月下旬。当前AI产业逻辑未破坏，资本开支还在加速，下半年经济K型分化仍难有实质改变。

财通基金指出，当前良好的宏观环境为A股市场仍提供较好支撑。在震荡盘整阶段，盘面波动率放大反而是对高位拥挤筹码和不坚定资金的良性洗牌。

在策略方面，财通基金建议，对后市科技及出海主线应保持积极与耐心，避免在短期情绪脉冲中盲目看空。后续将继续重点关注AI算力链（尤其是高层数、高材料壁垒的PCB工艺升级主线），以及关注行业高景气下具备向下游“顺价”能力的核心绩优资产。

向后看，华宝基金表示，海外流动性环境是影响6月及下半年全球资产定价的核心变量，目前仍存在较多变数，即将公布的美国5月通胀数据、美联储6月议息会议及沃什讲话、美伊局势演进和油价变动、科技股巨型IPO均是影响后续流动性环境研判的关键因素，需密切跟踪。

编辑： 陈晓怡

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