我们认为，直接干预电煤价格并不符合电力和煤炭企业双方的利益；但从近期国家频频出手一系列价格调控政策来看，确实难以排除国家采取这种措施的可能性。而且，在2004年公布的《国家发展改革委关于建立煤电价格联动机制的意见》中第十条也确实规定，“政府依法对煤炭价格进行适当调控。为避免煤炭价格发生剧烈波动，依据《价格法》的规定，由国务院授权国家发改委在煤炭价格出现大幅度波动时，在全国或部分地区采取价格干预措施。”作为稳定中国国内电煤价格的主要力量，中国国内的动力煤主要上市公司2008年的动力煤价格涨幅，已经低于市场动力煤价格涨幅，如一季度中国神华下水煤的现货价格同比上涨18%，长约合同售价上涨14%；原中央财政煤炭企业2007年1月份的电煤售价为225.44元/吨，2008年2月份为254.38元/吨，涨幅为12.8%。

　　因此，我们认为，在政府实施煤电联动之前，动力煤公司如要继续提价将面临一定压力。

　　b.国际：中国成为煤炭进口国打破国际供需平衡

　　2007年中国累计煤炭出口5317万吨，进口5102万吨，净出口量仅为215万吨。我们预计，

　　2008年将会是中国煤炭进出口的转折年，中国将首次成为煤炭净进口国。

　　由于供需平衡被打破，国际动力煤价格也会保持上升趋势。从中长期看，国内动力煤的价格仍有上升空间。

　　四、长期：煤炭的资源稀缺性将逐渐显现

　　1.全球能源消费重心向煤炭转移

　　全球能源消费重心向煤炭转移的驱动因素主要有：

　　全球石油、天然气价格上涨幅度远远大于煤炭，煤炭的经济优势逐渐显现；

　　中国和印度等新兴经济体是国际能源消费增长的主要动力，而这些国家的能源消费结构主要依靠煤炭；

　　洁净煤技术的发展使煤炭的替代优势凸显。

　　五、投资建议

　　根据短、中、长期的分析，我们看好煤炭行业的前景。

　　由于目前煤炭股近期整体涨幅较大，我们建议近期在操作策略上应保持理性，精选个股。

　　我们推荐受益于现货价格走强的兖州煤业(600188)，具有资产注入预期的行业龙头中国神华(601088)，在焦煤企业中市盈率水平相对偏低的平煤天安(601666)。

　　随着奥运的临近，国家对煤矿安全的检查和整顿力度正在继续增大。国务院已经从4月下旬展开了“安全生产百日督查专项行动”，这将加剧当前的煤炭供应紧张局面。5月12日，秦皇岛大同优混煤价格比前一周上涨25元，车板价达到665-670元/吨。再次创出历史新高。其他发热量的煤种也出现明显上涨。

　　奥运前，因煤炭供给再次趋紧，很可能会出现阶段性的投资机会，激进的投资者可以予以关注。