6月1日，煤炭板块掀涨停潮。截至收盘，兖矿能源（600188）、晋控煤业（601001）、山煤国际（600546）、潞安环能（601699）、昊华能源（601101）、大有能源（600403）等多股涨停。中煤能源（601898）、盘江股份（600395）、山西焦煤（000983）等多股涨超7%，中国神华（601088）、平煤股份（601666）等涨超4%。

　　当日，煤炭期货市场同步上涨。大商所焦煤期货主力合约盘中触及涨停，收涨7.16%，报1377元/吨；焦炭期货主力合约盘中涨超6%，收涨4.84%，报1993元/吨。

　　消息面上，印尼煤炭出口政策正式进入过渡期。5月31日，印尼经济统筹部长艾尔朗加·哈尔塔托在新闻发布会上表示，政府设立印尼达南塔拉资源公司（PT Danantara Sumberdaya Indonesia，简称DSI）作为煤炭等战略性自然资源商品的唯一出口商，旨在通过“单一窗口”机制加强国家出口监管与治理。该政策过渡期从2026年6月1日开始，预计于2027年1月全面实施。

　　据悉，印尼总统普拉博沃·苏比安托5月20日在议会宣布，为加强自然资源管理并优化国家税收，印尼将集中管理棕榈油、煤炭及铁合金等关键自然资源的出口。他指出，1991年至2024年间，印尼因大宗商品“低价低报”流失了约9080亿美元的国家收益，新政旨在打击低报发票、转移定价以及将出口商外汇收入留在海外等行为。

　　事实上，这是印尼煤炭政策收紧的又一次加码。早在今年年初，印尼政府便将2026年煤炭产量配额削减至6亿吨左右，较2025年约7.9亿吨的实际产量下降约24%；同时，将国内市场义务（DMO）比例从25%上调至30%，要求煤企将三成产量以低价优先供应国内市场。此外，该政府还提出重新审查煤炭出口税，拟根据国际煤价的上涨幅度相应调高税率。

　　中信证券分析认为，此次印尼煤炭出口新政旨在将大宗商品出口管控权从私营企业转移至国有企业，对我国煤炭市场的影响主要表现为进口成本上移及进口量进一步收缩。但由于国内煤炭自给率较高，且澳大利亚、蒙古国等替代来源可补位，预计整体对全国煤价的冲击可控，且以结构性影响为主。

　　印尼是全球最大的动力煤出口国之一，2025年煤炭出口量超过5亿吨，占全球贸易量约50%。中国是其最大买家，2025年自印尼进口煤炭约2.11亿吨，占我国煤炭进口总量的43%。

　　从我国煤炭供应结构来看，2025年我国原煤产量达48.3亿吨，煤炭进口总量约4.9亿吨，进口占国内总供给比重约9.2%，煤炭自给率超过90%。其中，印尼煤占国内总供给约4%。

　　进入2026年，进口收缩趋势进一步显现。据海关总署数据，2026年1至4月，我国累计进口煤炭1.49亿吨，同比下降2.1%；其中4月进口煤炭3308万吨，同比下降12.56%。中国煤炭资源网数据显示，前4个月我国自印尼进口煤同比下降8.1%。

　　从全球市场来看，印尼煤炭出口新政或将成为中东地缘冲突推高煤价之外的又一重大变量。大宗商品分析师瓦胡·拉克索诺指出，该政策可能通过物流拥堵或供应中断等推升全球煤价。若出口系统瘫痪导致船舶排队超三周，中国、印度等主要买家将被迫转向替代货源，极端情况下煤价或飙升15%至25%，纽卡斯尔动力煤价将突破158美元/吨至172美元/吨区间。

　　信达证券研报显示，截至5月30日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格99.3美元/吨，周环比上涨1.3美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价128美元/吨，周环比上涨8.5美元/吨。

　　该机构表示，在印尼出口政策扰动、中东地缘冲突背景下，全球煤价将维持高位，我国进口煤缩量态势短期难改；同时，国内受煤矿重大安全事故影响，主产区安监强度升级，叠加6月安全生产月临近，预计安监趋严将压制供给弹性。整体来看，在全球高温蔓延、煤炭进口缩量、国内安监高压的三重驱动下，煤炭市场供需格局有望进一步趋紧，动力煤、焦煤价格或步入上行趋势。

编辑： 应波

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