当年花巨资收购的资产，如今却要白送人。
11月23日，双林股份发布公告称，为剥离亏损资产业务，提升上市公司业绩，优化资产及财务结构，拟将公司持有的山东德洋电子科技有限公司66%股权，转让给控股股东双林集团股份有限公司或其指定方，股权转让对价人民币1元。
2015年，与双林股份牵手之时，德洋电子曾被视为“新能源电机业拔尖者”。5年过后，新能源汽车市场能量焕发。昔日名配角，此时为何却被人“白菜价”舍弃？
01
一次雄心勃勃的并购
2015年12月，双林股份发布公告称，将以3.57亿元收购山东德洋电子科技有限公司51%股权。
消息一出，低调的德洋电子被推向台前。
公开资料显示，德洋电子成立于2009年，主要从事电动车辆用电机、电子控制、管理系统及相关零部件的研发、生产、销售。
事实上，这次牵手对于双方来说应该是充分试探之后的结果。
早在2014年10月，双林股份就与新大洋机电集团有限公司、鲍文光、山东新大洋电动车有限公司签署《可转债投资协议》。双林股份以自有资金并以可转债方式，向新大洋电动车投资5000万元用于新大洋电动车运营及业务扩展。
签署方中，新大洋机电集团有限公司当时是徳洋电子的控股公司，鲍文光是德洋电子的法定代表人。同时，鲍文光的另一个身份是新大洋电动科技有限公司总裁。
这次投资为后续的并购案埋下了红线。
不过，在外界看来，吸引双林股份并购德洋电子的主要原因，还是因为当时炙手可热的知豆电动车。
2014年，知豆电动汽车累计销量7400辆，约占全国电动汽车销量10%；2015年，前10个月销量突破万辆，11月举办团购活动再获7000多个订单，销量一路看涨。而当时，德洋电子就是知豆的主要配套企业之一，来自知豆的订单约占当时德洋电子整体销售收入的95%以上。
对于双林股份来说，掌握了德洋电子，基本就获得了知豆电动车大部分电机供应业务。与此同时，也顺势拥有了德洋电子在电控、VMS、BMS等新能源汽车核心零部件方面的研发生产优势。因此，这一并购案也被外界视为双林股份布局新能源汽车业务的开篇。
对于德洋电子来说，虽然当时业务发展如日中天，但单一大客户的销售结构对长远发展仍是一个隐患。而且，其母公司新大洋集团当时也正在谋求跨领域发展。与长期扎根汽车制造业的双林股份“联姻”，将给德洋电子带来诸多益处。
值得一提的是，在宣布发起并购案的同时，双方还签署了《约束性条款书》，德洋电子给出了2016年净利润8000万元、2017年净利润1.2亿元的业绩承诺。如果未达标，将以现金补偿。
当年，并购公告发布后，市场对于两者的联合也倍感期待，双林股份股价一路攀爬，并于2016年6月创下历史高点48.15元/股，区间涨幅超100%。
02
成也萧何败也萧何
世事难料。此后2年，德洋电子大客户知豆并未迎来想象中的大爆发，年均销量停滞在了2万余辆的水平。同时，德洋电子“开源”转型道路也并不顺利。
早前的担忧很快成了现实，而当初许下的承诺也成了苦果。
公开资料显示，2015年前10个月，德洋电子实现净利润1400万元左右；2016年和2017年扣非后净利润分别递增至4300万元和6300万元。但仍远未达到8000万元、1.2亿元的业绩承诺。
2018年10月19日，中国国际经济贸易仲裁委员会作出裁决，山东新大洋机电应向双林股份支付2016年、2017年业绩承诺补偿款合计近1.4亿元。
可谁能想到，屋漏偏逢连夜雨。因新能源汽车补贴退坡，普遍对相关企业造成资金压力。同时，电池上游材料成本增加也导致利润下降。2018年8月起，知豆汽车陷入半停产状态，在破产预重整过程中，无法支付德洋电子货款。
由于知豆汽车回款逾期，导致德洋电子无资金支付上游供应商，多起诉讼也接踵而来。最终，德洋电子的资产被冻结，生产经营也无法正常开展。
牵手伙伴遭难，双林股份也在劫难逃，2018年起，经营业绩急转直下。财报显示，2018年，双林股份营收下滑近17%，归净利润骤降近120%，并自2007年以来首次亏损。对此，双林股份称归因于两个并购标的的商誉减值。即对德洋电子、上海诚烨分别计提商誉减值总额约3.1亿元。
03
并购是把“双刃剑”
事实上，双林股份是一家“好折腾”的企业。除了收购德洋电子造成巨大损失外，另一桩收购却让双林股份“因祸得福”。
事情的起因是这样的。
10月，双林股份市场表现出色，最高累计涨幅超70%。尤其是10月20日至10月23日，短短4个交易日，股价飙涨近50%。双林股份股价异动引发了交易所的关注。
10月25日晚，双林股份回复交易所关注函的公告显示，今年前三季归母净利润暴增11.5倍的最大支撑，居然是一笔应收业绩补偿股份引发的公允价值变动。
原来，双林股份账面交易性金融资产中包括1996.34万股应收少数股东业绩补偿股份，因今年前三季度股价上涨导致公允价值变动损益增加8284.8万元。即1996.34万股×（10.13-5.98）。其中，5.98元为上年末股价，10.13元为今年9月底股价。这8284.8万元的账面收益，直接计入了当期利润。也就是说，扣非后归母净利润仅4321万元，同比下滑17.74%。
那么，1996.34万股的应收股份是怎么回事？这就牵涉到双林股份的另一桩收购了。
2018年，双林股份向包括大股东双林集团在内的4名对象收购了宁波双林汽车部件投资有限公司（简称双林投资）100%股份，作价达23亿元。彼时，交易对手方承诺，双林投资2017年度至2020年度扣非后净利润分别不低于17000万元、25200万元、34300万元、41200万元。结果，双林投资除2017年业绩达标外，2018年、2019年均未完成，由此触发股份补偿义务。
今年6月17日，双林股份披露，因子公司双林投资未完成2019年度业绩承诺，公司将向每个交易对方支付1元，共计4元的价格定向回购并注销双林集团等4名交易对方持有的公司股份合计5001万股。
然而，回购注销这事却居然卡壳了。简单说，双林股份认为，2020年双林投资还是完成不了业绩承诺，且缺口较大，想届时一次性清算。结果，宁海金石、上海华普以第二期现金转让款未支付为由，不配合股份回购注销。
但没想到的是，双林股份“因祸得福”，坐享了一波股价上涨的“红利”。
04
“断舍离”亏损资产
过去2年，双林股份一直承受着并购带来的阵痛，日子并不好过。
2018年，因收购德洋电子，双林股份首次亏损。2019年度，收购来的子公司新火炬、上海诚烨、双林投资，计提了74784万元商誉减值，导致双林股份继续亏损，巨亏高达9.47亿元，同比下降1432.06%。
最终，双林股份选择了“剔除杂质”。
今年11月23日，双林股份发布公告称，剥离亏损资产、低效资产是本年度公司重大经营举措之一。2019年初以来，德洋电子土地使用权、房产所有权、主要银行账户等资产已被查封冻结，其未来发展具有很大不确定性，为优化公司业务布局，调整产业结构，减少亏损资产对公司整体利润的影响，拟将公司持有的德洋电子66%股权剥离转让。实施完成后，将有利于企业瘦身，优化企业资产结构，聚焦公司现有事业板块。
尽管如此，双林股份对于并购的重要性依然没有丝毫怀疑。公司董事长邬建斌在公开采访中表示，并购是壮大企业必不可少的手段，未来仍会寻求并购机会。
在经历了2019年灰暗时光之后，今年以来，双林股份的业务调整已经取得了积极成效。前三季度，尽管营收依然同比下降24.74%，但归母净利润已达1.71亿元，同比增长1151%。2年后首次实现扭亏为盈。
更可喜的是，双林股份还是今年8月面世后持续热销的五菱宏光MINI EV的主要供应商之一。2019年初，双林股份在电驱动项目中与五菱达成合作。今年前三季度，双林股份从五菱宏光mini EV中获得的销售额达1922万元，占公司营收0.8%。
有意思的是，双林股份能搭上“五菱神车”，还得归功于当初牵手了德洋电子。因为德洋电子之前给知豆汽车提供过几万台低功率电机，而知豆汽车的外形又与五菱宏光MINI EV类似。所以，五菱在物色供货商时最终选择了双林股份。
而且，双林股份还在公告中透露，2019年初，徳洋电子下属柳州分公司重启新能源电驱动业务的研究与开发，并于2020年6月开始批量生产。公司本次交易，仅是对德洋电子资产的处置，上市公司的新能源电驱动业务将完整保留并发展，不会对公司的新能源电驱动业务产生影响。
而当初为开拓新领域播下的种子，也已开花结果。目前，双林股份已拥有稳定的优质客户群体，产品用户包括联合电子、佛吉亚、奥托立夫、天合、博泽、法雷奥、博世、贝洱、博格华纳、麦格纳、李尔等全球知名零部件一级配套供应商，以及大众、福特、日产、上汽通用五菱、吉利、北汽、一汽、长安、东风、长城等主流整车厂。
2020年是双林股份的转折之年，通过结构调整及计划亏损业务剥离，目前整体经营业绩相较于去年保持了平稳增长。
已连续2年亏损的双林股份，“轻装上阵”后会迎来新生吗？
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